金控業的股票要看淨值,不要單看 EPS

 

▍先說一段宏達電(2498)新光金(2888)的故事

一場飯局,新光金賠掉 2 棟大樓

幾年前,新光金(2888)董事長吳東進與宏達電(2498)董事長王雪紅共同參加一場聚會,
當時吳董聽到宏達電(2498)一股賺 72 元,佩服的五體投地,
於是在 2011 年下令買進宏達電(2498),
而這一買,一共買進 6000 張,
每股平均成本超過千元,

結果沒多久,宏達電(2498)跌破千元,
連執行庫存股也發揮不了作用,
新光金(2888)買到最高點,
之後宏達電(2498)股價一路下滑,
在 2014 年左右新光金(2888)忍痛賣出股票,
每股價差損失近 1000 元,共有 6 千張,
這一次交易虧損近 60 億元,
新光金(2888)最終賣掉 2 棟大樓來彌補虧損。

▍新光金(2888)近期財報又有跡象,可能又有大虧損?

沒有人喜歡自己的持股一直虧,
所以我們要挑選股票的時候要盡量避開,
新光金(2888)近期財報獲利亮眼,
但其實有一個地方藏著巨大的虧損…

本篇與您分享:

1 招破解財報的秘密,不要在買到會賠 2 棟商業大樓的股票!

 

繼續看下去…

 

▍不要被新聞誤導!

新光金(2888)在 2018 年Q1,獲利比去年同期增加 100 億元 以上?

不要被騙了,實際上累積到 Q2 卻只有增加 15 億元左右

看到新聞內容,新光金(2888)在 2018 年 Q1 獲利增加 100 億元以上,
很多股民衝進場買股票,
在 2018 上半年的時候,讓新光金(2888)股價躍上高點,
但其實翻開財報,截至 2018Q2 實際上淨利大概只有 15 億元,
是什麼原因呢?

▍將「投資未實現的虧損 152 億元藏在股東權益」

投資人看到財報,發現新光金(2888) 2018Q2 累積淨利 167 億元,
與去年同期相比大增 149 億元,
但其實是將「投資未實現的虧損 152 億元藏在股東權益」,並
沒有反映在損益表

EPS 在 2017Q2 只有 0.15 元,
然而在 2018Q2 卻大幅增加到 1.54 元,
漲幅高達 9.27 倍 

(資料來源:新光金107Q2財報)

 

如果不了解財報的全貌,
看到 EPS 大增就買進股票,
很有可能就會虧損了,
因為國際會計準則 9 號公報(IFRS9)規定,
可以選擇將投資標的盈虧不要表達在損益表,
於是新光金(2888)就選擇這樣做,
將 152 億元的虧損放在股東權益變動表,
不放在損益表,造成 EPS 大增的假象,
以往這一塊這列在損益表,
比較基準相同下,
2018年Q2 新光金(2888)實際淨利僅有 167 億元獲利-152 億元虧損 = 15 億元 

 

(資料來源:新光金107Q2財報)

 

透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產:
名字很長,其實就是金融資產的意思,
就是指股票、債券等,
特性就是「股價的盈虧並不會顯示在損益表,而是在股東權益」
所以就會出現,新光金(2888)表現上獲利大增百億元,
但手上仍有尚未賣出,帳面上卻已經虧損的股票,藏在股東權益變動表上,
萬一某一天賣掉了,變成已實現損失,
公司就的保留盈餘(歷年累積賺得錢)就會減少。

所以形成 表面上 EPS 很高,但實際上新光金(2888)投資虧損很多
就像是被打了一掌,外表沒事,內傷卻很嚴重

 

▍新光金(2888)這 152 億元的損失不會讓 EPS 下降

在 2018 年,公司將股票列為 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產
與當時持有宏達電(2498)的作法卻略有不同:

【2014 年持有宏達電的作法】
賣掉股票,盈虧的金額會列入損益表,
也就是新光金(2888)賣掉宏達電(2498)
大幅讓 EPS 下降

【2018 年對於投資的作法】
價差與賣掉股票時候的盈虧,,
金額”不”列入損益,所以不會影響 EPS,
所以新光金帳上有 152 億元的虧損沒有表達在 EPS,
投資人要注意!

 

 

▍快速結論:

公司有投資標的(例如股票),
要注意是不是列為 透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產 ,
因為這樣投資盈虧不會影響在 EPS 上,
特別是金控業,他們資金很多都會買股票債券等,
所以投資人千萬不要看到  EPS 大增就買進股票

 

3 Replies to “金控業的股票要看淨值,不要單看 EPS

  1. 請問夏大:
    新光金107.Q2的股東權益變動表,在處分透過其他綜合損益按公允價值衡量之權益工具投資科目下,除了在未分配盈餘欄位列(15,222,195)外,為何也同時在透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損益列15,222,195 ?

    1. 不好意思,現在才注意到您的留言

      這是財報規定喔,放在損益表的其他綜合損益,
      因為未來也有可能會變成已實現
      (PS:叫我夏綠蒂就好了:)

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