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穩定領配息在台灣已經成為一股顯學
許多投資人希冀靠著股息支應生活費，
就可以早日從職場退役，
因此近年在台股市場中，
「存股」這 2 字成為熱門字眼
這類型的投資者也希望公司多發股利，
有哪些因素，會影響企業發放配息的多寡呢？
》領股利也要繳稅
另外一個問題是，
拿到股利很開心沒錯，
不過這也是屬於個人所得，必須要繳稅的
節稅自然成為重要的課題
而 2019 所得稅改制的亮點之一，
就是股利課稅改為二擇一，
投資人可以選擇有利於自己的計算方法來報稅
本篇與您分享：
1.影響股利發放的 3 大因素
2.關於「稅」要怎麼申報？
影響股利發放的 3 大因素
公司賺到錢，可以選擇分享股利給股東，
也能把盈餘留著擴廠，在未來創造更高的營收
有些投資者靠著每年豐厚的配息，
已經可以安穩從職場退休了，
到底有什麼因素，會影響公司的股利政策呢？
1.公司是否處於成長期
當企業處於成長期，需要購買設備、廠房，
或是有投資機會，
這些都需要大筆資金，因此發給股東的配息就會較低
相反的，企業已經成熟時，
也沒有太多投資機會，
這時候獲利發給股東的機率就高
》不發現金股利，台積電(2330)每年營收成長 3 成
以台積電(2330)為例子，
在 1995 年 ~ 2003 年沒有配發現金股利，
當時處於成長期，因此把現金留在公司準備投資、擴廠，
看到業績方面，很明顯可以看出投入的資本有帶回大幅的營收，
當時每年的銷貨收入成長時常 30% 以上
然而從 2010 年開始至今卻是完全相反的股利政策，
近 10 年僅發現金股利，且有越來越多的趨勢，
是因為台積電(2330)現在位於成熟期，
業績依舊有增加，
不過沒有像 1990 年代動輒 30%~40% 的成長
所以選擇將現金發放給股東
(圖片來源：夏綠蒂整理)
2.負債是否過高
公司要清償債務，主要來源是靠獲利，
若有賺錢先放股利，
負債不優先償還的話，支付利息的壓力會過大，
且造成費用提高
》數據統計：負債比高，現金股利少
一般負債比率 50% 為界線，
超過 50% 則代表公司負債可能太高，
反之亦然。
所以我們統計數據的前提是：
計算期間為近 5 年(2014 年 ~ 2018 年)
股利發放率 >50%
➊ 第一組：負債比率 > 70%
➋ 第二組：負債比率 < 30%
發現負債比率高，企業欠越多錢，
越不容易發股利，
反之負債比率 < 30%
配息的家數幾乎是前者的 10 倍
3.內部人持股比率：高，則股利發放少
根據代理理論：
配發股利被視為是降低 “股東與企業管裡者之間的代理問題” 的一項做法，
當內部人持股比例較高的時候，其利益跟股東較為相同，
也就不易有代理問題，
因此不需要配息減少代理問題
反之，若公司保留太多現金不發放，
容易造成管理者有自利或有損股東的行為，
例如胡亂買賣證券等
所以可藉由股利的發放來降低此一問題
關於「稅」要怎麼申報？
上述探討股利發放的問題，
投資人與公司都會有稅務上的問題
這邊分別就兩者的角度來分析
》投資人稅額要繳多少？
每到除權息，除了高股息之外，
繳多少稅也是股民很關注的項目
從 107 年開始廢除兩稅合一的制度，
而今股利所得課稅新制有 2 種：
1.合併申報：可扣除股利抵減稅額(按股利金額 8.5% 計算，每戶上限 8 萬元)，
2.分開計稅：採 28% 單一稅率。
● 如果是小股民，則適合選 ➊合併申報
根據法規，合併申報可扣抵 8.5%，上限是 8 萬元
所以只要你全年股利所得不超過 8 萬 / 8.5% = 941,176 元
方案 1 就可以按股利 8.5% 再扣抵綜合所得總額
但要注意的是，並不是全年股利 < 94 萬就免稅
而是在 94 萬元之內，每一塊元股利都有 8.5% 可抵減稅額
● 如果是大股東，則適合選 ➋分開計稅
什麼是大股東呢？
我們來簡單算一下持股多少本金，才會稱為大戶
以台股殖利率大約都在 5% ~ 6% 來計算
股利 941,176 / 殖利率 5% = 本金 1882 萬元
也就是說，持股市值超過 1882 萬元才有機會拿到那麼多股利，
所以被稱為大戶、大股東也是言之有理
大戶可以選擇分開計算稅額，股利按照單一稅率 28% 計算
所得稅最高級距也從 45% 調降成 40%，
因此對高收入組群更為有利
● 案例說明：
小明全年度薪資所得 800 萬，
股利所得 300 萬
我們分別以兩種方法計算出稅率要繳多少？
扣除額和稅率都一樣，
因為小明是高所得人，
計算稅額以分開計稅較為划算
》公司稅額要繳多少？
賺到錢之後，如果沒有將錢分給股東，
則會被課徵「保留盈餘稅 5%」
保留盈餘稅原本是 10%，
2017 年的時候，張忠謀提出這是「反成長稅」的制度
保留盈餘是用於未來的投資
若被課徵高額稅率，企業難以成長
因此之後主管機關訂定了「張忠謀條款」，
即未分配盈餘稅從 10% 調降為 5%
調降稅率之後，企業要不要發股利呢？
● 稅改之前，營所稅率為 17%，保留盈餘 10%
情境➊：不分配股利
100 元 – 17 元營所稅率 = 83 元
83 元不分配股利，則被扣 83 元 * 10% = 8.3 元保留盈餘稅
稅額共為 17 + 8.3 = 25.3 元
情境➋：分配股利
若是全數分配股息，則只有營所稅 17 元
兩者稅額為： 17 元(分配股利) vs 25.3 元(不分配股利)
差距 8.3 個百分點
● 稅改之後，營所稅率為 20%，保留盈餘 5%
情境➊：不分配股利
100 元 – 20 元營所稅率 = 80 元
80 元不分配股利，則被扣 80 元 * 5% = 4 元保留盈餘稅
稅額共為 20 + 4 = 24 元
情境➋：分配股利
若是全數分配股息，則只有營所稅 20 元
兩者稅額為： 20 元(分配股利) vs 24 元(不分配股利)
差距 4 個百分點
》結論：
稅改後總稅負由相差 8.3 個百分點降低為 4 個百分點，
會增加企業保留盈餘的誘因
▎快速結論：
1.所得高的組群，選用分開計稅較划算
2.稅改之後，營所稅率為 20%、保留盈餘 5%，總稅負降低
會增加企業保留盈餘的誘因
投資人適用哪一個課稅方案，
可以先經過報稅軟體試算過後，
再決定哪一個繳的稅較少喔