營收破 100 億,卻破產下市?從 1 個故事了解「毛利率」應用!

報章雜誌充斥著「營收創新高」
但股價卻不一定上漲
看到新聞媒體報導某某公司營收創新高,
似乎是一件很棒的消息
投資者很容易看到消息就買進股票
然後卻發現,
股價不一定會漲?

因為,
賺不賺錢 跟營收高低並”無相關”
利潤才是做生意獲利的關鍵,
我們通常會看 3 個比率:
毛利率、營業利益率以及淨利率

今天先介紹毛利率相關資訊:
●毛利率是什麼?
●案例分享:營收創新高 最後卻下市?原來是因為…
●高毛利,代表產品有優勢

 

繼續看下去…

 

 

▎毛利率是什麼?

》毛利代表產品可以賺多少錢

收入 – 成本 = 毛利
毛利率 = 毛利 / 收入 x 100%
假設開一間滷肉飯,
一碗賣 50 元,一個月賣 200 碗,
所以營收就是 50 元 x 200 碗 = 1 萬元
買肉、米還有瓦斯等成本,
總共 2 千元,
所以毛利就是 1 萬 – 2 千 = 8 千

 

▎案例分享:營收創新高 最後卻下市?

以勝華(2384)的例子跟大家分享,
營收高的假象,造成現今已經下市了

【故事開始囉…】

》勝華(2384) 2011 年營收創歷史新高

觸控面板廠勝華(2384)(備註:103年已下市)
受惠於蘋果 iPad 銷售傳出佳績
利多消息滿天飛,
在 2011 年 12 月的時候營收衝破百億元,
創歷史新高,投資人無不歡喜

(圖片來源:蘋果日報)

》營收破百億,但財報公布後卻是虧 18.7 億元

報紙聳動報導營收創新高,
然而在財報公告後,
卻發現竟然是大虧 18.7 億元,
到底是怎麼回事,
賺 100 億元最後竟然還賠 18.7 億元,
讓人丈二金剛摸不著頭緒

(圖片來源:勝華100年財報)

》原來是因為「毛利太低」,陷入虧損

在 2011 年 12 月單月營收 100 億元以上,為歷史新高,
但在 2011Q4 單季的毛卻是 -4.9%
全年毛利率也不過 2%,
真的是少得可憐,
毛利率為負數意思就是每做一個產品就賠一個,
所以訂單越多反而虧越多

當報紙瘋狂報導全年營收 937 億元創新高之後,
財報卻顯示 2011 年全年度毛利只有 23.87 億元
然後再扣除營業費用 39.88 億元,
就已經是虧損狀態了,
所以營收高真的不代表會賺錢啊

股價也應聲倒地,虧損太大最終慘遭下市
毛利率低,陷入虧損,
勝華(2384)股價也一仗千落,
從 2011 年的 57 元,
到 2014 年的 1.83 元
最終在 103 年的時候下市了

 

▎高毛利,代表產品有優勢

製造業的成本都非常高,
所以毛利普遍都不高,
也就是說,誰的毛利率高,
能就有競爭優勢,
以光學股大立光(3008)以及新鉅科(3630)為例子,
大立光的毛利率一直都是鏡頭產業的第一名,
因此股價也是穩坐第一,
在 2019/3 股價高達 4400 元左右
反觀新鉅科,
毛利起伏相當大,
最慘的時候竟然毛利 -71%,
終於在 2018 下半年毛利轉為正數了

成本下降,毛利提高,股價也上漲
還記得一開始有提到毛利的公式:
收入-成本 = 毛利
所以毛利要高,有兩個方法:
(1) 收入提高
(2) 成本降低
如果是單價提高,進額增加收入,
這不是長久之計,
客戶會流失,
更好的方法就是降低成本,
常在聽到 良率 多少,
就是成功率有多少。

改善產品良率後,
新鉅科(3630)股價也上揚。

在 2016 年底~ 2017 年初 毛利率翻正,
股價從 21 元上漲至 45 元,
將近 118% 的漲幅,
近期表現也非常強勁,
在 2018Q3 單季毛利率上漲至 16%,
在 2019 年股價上漲 57%
突破 100 元,
成為近期市場的新寵兒。

 

▎快速結論:

  1. 賺不賺錢 跟營收高低並”無相關”
    利潤才是做生意獲利的關鍵
  2. 高毛利,代表產品有競爭優勢
  3. 毛利提高,股價也容易上漲

 

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