巴菲特公開推薦!SPY 十年績效戰勝華爾街經理人

▎巴菲特與華爾街經理人的「10 年賭局」

巴菲特在 2007 年的股東會上,
公開表示他願意以 100 萬美金做賭注,
任何參與這場賭注的人,
可以最多挑市場上的 10 檔避險基金,
成立一個基金組合,做為投資標的。
而巴菲特選擇的是標普 500。
比賽規則是:只要參賽者選擇的基金組合(扣除管理費),
能累積比標普 500 更高的投資報酬率,
就算巴菲特輸。

後來有一間避險資金公司 Protégé Partners 接受巴菲特的挑戰,
Protégé Partners 選擇了 5 檔基金設為一個組合,作為投資標的,
比賽時間從 2008 年的 1 月 1日開始,到 2017 年的 12 月 31 日結束。

下圖紅線代表標普 500 ,
在比賽一開始遇到 2008 年金融海嘯,
標普500 一開始就落後 5 檔基金,
但從 2009 年開始急起直追,立刻奪走了第一名寶座,
爾後在 2011 年及 2015 年即使報酬率下滑,
也只落後基金C,
甚至在 2013 年報酬率高達 32.3%,
標普500 在整場比賽幾乎都處於領先的狀態

(資料來源:巴菲特致股東信,圖片來源:自製)

 

10 年下來,標普500 年化報酬率 8.5%,
Protégé Partners 的投資的基金最高獲利僅 6.5%,
其餘 4 檔更是慘不忍睹,
基金經理人慘敗標普 500 ..
最後的結果是巴菲特贏了這場賭注!

(資料來源:巴菲特致股東信)

 

本篇與您分享

股神推崇的 SPY500 到底是什麼?



▎S&P500 指數是什麼?

中文名稱是標準普爾500 指數
是美國股市指數,
由在 紐約證交所 與 那斯達克 上市的 500 間公司股票所組成

美國最早出現的是道瓊指數,S&P500 隨後出現,
兩者比較重要的差別是:
(1) 參考股票的檔數不同
道瓊指數只有參考 30 檔股票,缺乏代表整體市場的意義
而 S&P500 追蹤了 500 家企業,
更能反映廣泛的市場變化。

(2)加權方式不同
道瓊指數是採用 股價加權,
S&P500 是採取 市值加權。
更能反映公司股票在股市上實際的重要性

 

▎S&P500 的成分股

標準普爾指數委員會(S&P Index Committee)
會定期更換成分股,
選股標準主要是考慮規模、獲利能力與流通性等:

1.必須為美國公司
2.每月成交量/流通在外股數 > 0.3
3.全年 4 季淨收益為正數
4.公司市值 61 億美元以上
5. 主要為美國重要產業的領導公司

所以就產生了以下的組合公司

S&P500成分股查詢
常聽見的大型公司如:微軟、蘋果、亞馬遜以及巴菲特的波克夏公司都在其中

美股ETF 代號 SPY 就是追蹤 S&P500
ETF 是 ETF,指數是指數,這兩者不同
此外也可發現權重最高的 Mircrosoft 也才佔比 3.9%
前十大公司的權重大約 2 成左右
而台積電(2330)一檔就佔 0050 的 30% 左右
所以 0050 的股價波動跟台積電有很大的關連
但是 SPY 每檔成分股權重都不大,就沒有這個問題

(圖片來源:slickchart.com)

 

S&P 500並非剛好 500 個,
目前最新的包含 505 家公司,
應該是計算同一公司不同類型的證券
例如:上圖中的 (6)和 (7)都是Alphabet (就是google的母公司)
但有不同類型的證券,所以會導致超過 500 檔股票

 

▎SPY 費用: 0.0945%

上一篇文章講的是投資全世界股票的ETF:VT
VT 的費用是 0.09%
比 SPY 便宜 5%
不過比起 台股ETF 費用動輒 0.4% 或是 1%以上
還是較有優勢

 

▎SPY 成分股行業類別

以科技業佔比 20.11% 最多,
其次是醫療保健 15.53%
金融業排第三,約 13.39%
前十大產業大約佔了 97.27%

(圖片來源:SPY FACE SHEET)

 

▎SPY 股價:約 290 元左右

在撰寫當下 2019/ 4月
SPY的股價一股約為 290 元
換算成台幣大約 8700 元一股

在 2018 年 10 月股災,
SPY跌至 240 元左右
若在當時買進持有到現在
股價上漲幅度約 20% 相當驚人
這也就是投資指數型基金的好處
跌的時候不用擔心,反而可以加碼
指數型基金就像是皮球,下跌後總會反彈

(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

▎SPY 報酬率

SPY 從 1993 年開始成立
未滿一年,為了方便計算,
我們從 1994 年開始計算報酬率。

》年化報酬率

在 1994 年初投入 1 萬,至今已獲得 9 萬 6 千元,
年化報酬率約 9.41%,

(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

若是單一年度的報酬率來看
成立以來目前共 25 年度

僅 4 個年度是虧損,
分別是 2000 年初當時因為科技泡沫所影響
還有 2008 年的海嘯
這兩個期間都算是大幅度的下跌 20% ~ 30% 不等,
然後也發現一個有趣的現象:
大跌之後隔一年總是大漲

例如:2018 年 10 月全球股災,
其實 SPY 不過也才跌了 4.5% 左右
比起個股,指數型基金是可以放心持有 ,
因為股價是會反彈的

(圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

▎SPY 與 VT 比較

SPY 是只有涵蓋美國市場
VT 成分股則是遍布全世界
若這 2 檔比較,到底誰會勝出呢?

VT 從 2008 年成立時間較短
故以 2009 年度開始計算 2 檔的報酬率

近 10 年來 SPY 的年化報酬率是 14.08%
而 VT 則是 10.49%
SPY 勝出

 (圖片來源: PortfolioVisualizer) (註 : 上述股票僅供研究,非推介買賣之意,投資人須自負交易風險)

 

股市 基本上就是反映美國的經濟成長
所以美國在這幾年的成長比世界平均還高
通常可能會認為標的越分散,
波動越小
但在 2018 股災大跌,
SPY 下跌幅度約 4.5% 比 VT 下跌約 9.76% 還要小
再把時間拉長到近 10 年來看,
SPY 的標準差為 13.62%
VT 的標準差為 15.37%
SPY 的波動程度比較小

由上述的研究可以知道,近 10 年 SPY 報酬率高且波動較小

▎SPY都是美國公司,有過度集中的風險?

投資者都知道要分散風險,
而 SPY 100%的成分股都是美國公司,
所以常常有「SPY沒有分散風險」的說法出現
但是其實 SPY 的成分股已經分散不同行業,
若是以區域來說,雖然說都是美國公司,
但像 Microsoft、Google 等都是大型的全球國際企業
也就是說,SPY 間接來說也有分布全球的特性

加上美國一直都是世界經濟強國
以目前的景氣來看,
美國大幅衰退而其他地區欣欣向榮
這樣的情況應該機率不大

回到文章的開頭
巴菲特為什麼選擇 SPY 與華爾街經理人比賽,而非選擇 VT?
除了被動投資有費用低、追隨市場報酬的好處之外
還有一點就是看好美國未來的經濟成長

 

台股市場也有追蹤S&P 500 Index 的股票:00646

有些人可能會覺得買 SPY 需要開美股帳戶或是複委託比較麻煩
其實在台股中也有追蹤 S&P500 指數 的 ETF

00646 的中文名稱是 元大標普500基金
是元大投信在 2015 年 12 月 2 日成立的指數型股票基金(ETF),
追蹤指數為S&P 500 

還記得 SPY 的費用是多少嗎? 是 0.0945%
那麼 00646 呢?
其實大概知道台股的 ETF 費用都會比美股貴
根據投信投顧公會顯示
00646 的費用竟然高達 0.68%
比其 SPY 高出 6.1 倍
真的很讓人咋舌
所以買進 00646
一開始就會讓你輸了手續費,長期報酬率一定會比較差

(圖片來源:投顧投信公會)

 

更可怕的是,00646 報酬率每年都落後 SPY
00646 是台幣計價
換算成美金計算每年報酬率
從圖中可以發現,
00646 每年報酬率都輸了 SPY
長期下來報酬率影響甚多

雖然 00646 報酬率+手續費每年大約少 1% ~ 2%
但實務上要投資美股,需要付委託或是開美國戶頭,相對麻煩,
因此若是想要投資美國股市
00646 不失是個好機會

 

▎快速結論:

1. SPY戰勝華爾街經理人的報酬
2. 2009~2018 近 10 年SPY 報酬率勝過VT(投資全球股市)
3.00646 是台股中追蹤 S&P500 指數的ETF,但報酬率比 SPY 還差

 

延伸閱讀:

  1. 投資全世界的ETF:VT介紹
  2. 兩檔持有台股最大的 50 間公司的 ETF:0050 與 富邦台50 的比較
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