一棟房換 1 珠鬱金香!?投資歷史告訴你:原來股價暴跌前,曾出現這 1 個『訊號』…

世界上最早的泡沫經濟事件:鬱金香狂熱

最近在閱讀「漫步華爾街」這本書,
裏頭有個小故事在敘述在 17 世紀的鬱金香交易熱潮
對這個故事有印象是因為我曾經在搭飛機的時候,
看了「鬱金香狂熱」這部電影,
在當時竟然有人用一棟房換 1 珠鬱金香
可見當時的氛圍有多麼瘋狂

歷史是會重演的,
了解投資史對自己在操作交易上也會有好處,
唐太宗李世民曾說:「以史為鑑,可以知興替」
以歷史為借鏡,可以避免前面人的錯誤,
從中學習正確的方法

看懂鬱金香熱潮,就可以避開股票瘋狂暴動了

 



 

歷史上最早的投機活動、泡沫經濟事件!

鬱金香狂熱的原因

17 世紀的荷蘭,是當時的經濟大國,
也是引發泡沫化的推手,是投機狂熱的最佳搖籃。

當時對抗西班牙勝利,取得了實質上的獨立,
荷蘭一躍成為了海上帝國,
因此人們對於荷蘭的商業前景一片看好
股價房價急遽上漲,
但貧富差距甚大,
貴族擁有一幢幢的豪宅,
下等階層的民眾卻過著縮衣節食的生活,
而鬱金香暴漲,正好滿足貴族的虛榮心
又可以讓勞動者有機會翻身,養活家人,
造成整個荷蘭的暴動。

 

》起源:植物學教授帶來鬱金香球莖

故事從 1593 年一位新上任的植物學家,
帶了原產於土耳其的新奇植物開始
荷蘭人很喜歡這樣的花園新寵
但教授卻開出高價格,
不被當地人接受,
當人們對於此罕見花品的興趣逐漸高漲後,
有一天,小偷入侵了教授的住家,
他的球莖在一夜之間全部被偷走。
小偷以低於教授的開價出售,賺了不少錢。

 

》價格暴漲,一株球莖可換一幢房子

過了 10 年左右
鬱金香在荷蘭住家及教堂成為最流行但卻昂貴的植物品種。
突然間,許多鬱金香感染了非致命的「馬賽克病毒」
花瓣上出現了對比強烈的火焰般條紋,
吸引荷蘭人目光,
鬱金香價格水漲船高
收藏家更是以花朵的顏色,
將鬱金香分門別類,
例如最頂尖的花朵稱為:永遠的奧古斯都
奧古斯都是羅馬帝國的開國君主
一株可賣 6700 荷蘭盾,
這筆錢足以買下阿姆斯特丹運河邊的 1 幢豪宅。

花商大量買進球莖,
坐等價格上漲
國內因鬱金香投機而造成生產低落,
「貴族、平民、農人、工人、女僕都來玩鬱金香」
每個人都認為這種狂熱可以持續下去
熱潮最後幾年,人們不惜拿土地、珠寶換球莖,
希望變得更有錢,
球莖的價格已經高不可攀了,
「鬱金香狂熱」一書中有以下的描寫:
「1636 年,一棵價值 3000 荷蘭盾的鬱金香,
可以交換八隻肥豬、四隻肥公牛、兩噸奶油、一千磅乳酪
、一個銀製杯子、一包衣服、一張附有床墊的床外加一條船。」

 

》鬱金香球莖 交易所出現

金融市場中如果需要助長投機時,
自己就會提供工具,
類似現今股市中選擇權買權(call option)出現了

但並非前往正式的證券交易所,
而是前往酒吧。
交易的時候買賣雙方提出一份「明年三月支付」
及「那時候會交付球根」的票據,
支付少許費用後,即可完成交易。

有買權的人,有權利在未來某段時間內,
已依訂的價格買入鬱金香,
例如:市價 100 荷蘭盾的球莖,
買權費用是 20 荷蘭盾,
當價格漲到 200 的時候,
買權的所有人可以執行權利,
以 100 荷蘭盾買進,
再以 200 賣出,扣除 20 荷蘭盾的費用,
淨賺 80 荷蘭盾
指花 20 荷蘭盾就賺到 80 荷蘭盾,
淨賺 4 倍,比起買進球莖槓桿更大了

這種制度也吸引了原本完全沒有資金的投機者參加,
像是農民及船艙小弟都加入這個市場,
因此需求量再次膨脹

 

》誤把鬱金香當洋蔥!?

這段歷史充滿了一夜致富的故事之外,
更是有許多悲慘的情節參雜其中

其中一個故事:
一位年輕的水手像商人報告一船新貨到岸的消息,
富商很開心,以紅鯡魚款待他,
水手看到堆滿絲帶的櫃子上放著一顆「洋蔥」
沒想太多就拿他當鯡魚的佐料,
滿足地吞下肚,
水手對鬱金香的球莖的價值一無所知,
哪裡知道這顆「洋蔥」身價可以養全船的人吃一年,
它就是分價不斐的永遠的奧古斯都
富商大怒,以重罪控告水手,
讓他下獄數個月,
而這件事也引起荷蘭人的恐慌,
認為鬱金香彷彿一枚炸彈

 

》泡沫的瓦解

所有投機熱潮都一樣,最終都會像泡泡一樣破了
1637 年 1 月 鬱金香球莖價格暴漲 20 倍,
然而在 2 月的時候卻出現更大幅度的暴跌,
顯然在價格上漲的最後階段,
總會有人居高思危,開始獲利了結,
其他人也跟著賣出,
之後就像雪球滾下山一樣,
以越來越快的速度貶值,沒多久就一文不值
甚至和洋蔥價格相當了。

 

》受傷的永遠是低階層的人

在這次事件中最可憐的是低階層的人,
富豪商人因為經濟雄厚,並未遭受此事件的波及,
但低階層的人就沒有那麼幸運 了,
將房子拿去抵押、將家當換成下注本錢的人,
近乎血本無歸
在歷史紀錄中,
其中一名當事人為風景畫家范哥耶(Jan van Goyen),
他在狂熱崩潰前夕,以 900 荷蘭盾及兩幅畫作,
換取了幾株球莖。
十九年後,當他去世時,卻身無分文。

事件過後留下少數的破產者和暴發戶,鬱金香狂熱時代就此結束。

 

》參與投機熱潮,散戶賠錢機會很大

我們都只是小股民,
在股市中無法跟大戶抗衡,
若是為了利益而壓身家,
就會很難翻身,
就像鬱金香一樣,
低階人民賣房賣土地,
只為了換取 1 珠球莖,
希望可以暴賺藉此當上富翁,
殊不知最後結果幾乎都是窮困潦倒

 

▎從鬱金香事件避開暴跌股

迪士尼動畫片《冰雪奇緣》走紅
成為小朋友新中的偶像
像是艾莎公主的長髮辮,
就成為小女孩爭相模仿的對象
系列髮飾配件 2016 年全球熱賣
全球最大髮飾供應商弘帆(8433)
搭上這股熱潮
股價在 2016 年高達 180 元
如今卻僅剩下 55 元左右

運用「本益比」

本益比 = 每股股價 / 每股盈餘
可以用來算買進股票後,
要花多久的時間可以回本,
在獲利持續成長之下,
本益比低,回本速度快。

弘帆(8433)在 2016 年本益比飆升,
最高快接近 30 倍
而過去 2 ~ 3 年幾乎在 15 倍徘徊而已
股價越來越高,
本益比從 15 倍,
也被推升到 30 倍不合理的地步,
看懂本益比的話
可以知道推測是個泡沫,
所以不會買進

這段時間公司獲利並沒有巨大的成長,
2016 年稅後淨利大約 3.7 億元
2015 年稅後淨利大約 3.5 億元
僅成長 5.3 %,
股價卻從 2015 年的 50 元爆漲到 180 元天價
股價暴漲暴跌幾乎完全來自市場對它的評價,
並非獲利大幅上升,
而如今不到 3 年,本益比從 30 倍變成 9 倍
運用本益比法避免追逐市場太熱門的股票,
保護自己能在股市長久存活

 

▎快速結論:

了解投資歷史對於自己在股市會有很大的幫助,
科斯托蘭尼提出著名公式:「貨幣+心理因素=趨勢」。
市場上的資金供給充足就會帶有機會帶動股市上漲,
但是單靠貨幣並不能影響股市,
還要看投資大眾的心理因素,
如果股民心態趨向樂觀股價才會大漲,
所以人性在股市也是很重要的一部分。
而從古自今人們都一樣喜歡獲利,甚至是貪婪,
因此可以了解歷史的投資事件,
增加自己的心理素質,
避免做傻事

 

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