Contents
為什麼 巴菲特 有如此巨大的財富？
在投資領域，沒有人不認識股神巴菲特，
因為這位投資的頂尖高手，
讓許多市井小民也想靠投資產生鉅富，
但為什麼一般小散戶很難在股市長期賺到錢？
》因為他遵守第一金律：不賠錢
巴菲特奉行的投資金律有 2 條，
第一條：不要賠錢
第二條：不要忘了第一條
這確實是投資第一要注意的事項，
應該沒有人會反對，
但該怎麼做呢？
巴菲特並沒有教你如何選股可以不賠錢，
但只要了解其中的道理就可以了
從 打網球 學投資：
你知道嗎？其實「輸得少」才是贏家
在 1975 年查爾斯●艾利斯發表在《金融分析師期刊》的一篇文章：輸家遊戲
內文提到對網球的精闢分析：
喜歡看網球比賽的人都知道，
向大滿貫這樣的國際級比賽，
選手要打出很多的讓對手無法回擊的致勝球，
盡量打到邊邊角角壓線的球，
讓對手 miss，
才有機會贏得勝利，
所以比賽又稱為 winner’s game 贏家的遊戲
但如果是你我這樣普通人來打呢？
肯定是做不來的，
球的彈性、速度或是揮拍的力道等等，
一點點因素造成極大的影響，
所以業餘人員打網球應該要怎麼做呢？
就是要少輸球，減少不必要的失誤
也就是我們來打網球，
發球與回擊都要確保不要出界，
等對方犯錯來得分，
比賽結果不是贏，還是輸得少，
稱為＂輸家遊戲＂
在職業比賽中，80% 的分數是贏來的，
在業餘比賽中，80% 的分數是丟掉的。
在不同性質的比賽中，
選手應該制定完全不同的策略。
》在投資上想成功，就要成為「業餘投資人」
在股票市場中，
追求出擊致勝的球不太可能使投資人獲利，
我們反而要試著避開擊出失誤球
所以應該學業餘網球選手一樣，
適合我們的策略就是少犯錯少賠錢
巴菲特的打洞機哲學：
看完上段運動與投資的關係之後，
實際上在股市我們可以怎麼做呢？
首先，先來認識一下巴菲特的打洞機哲學：
有一次巴菲特在商學院講課時，
他說：「我可以給你一張只有 20 個位置的門票，藉以改善你的財務，
你總共有 20 次出拳機會，
這代表你一生中必須進行的所有投資。
而且一旦你打了一個洞，你就不能再做任何投資了。」
每當你做一個投資決定，就會用掉一個孔，
一旦你用完卡上 20 個洞，你就不能再投資了。
在這些規則下，你真的會仔細考慮你做了什麼，所以你會做得更好。
因此你將會真正認真思考每一次投資，
而且你可能會因為其中 3 個或 5 個決定而致富。
投資跟運動有很多雷同的地方，
業餘選手想贏得勝利，要減少發球失誤，
在股市也是如此，
想要長期獲利，每一次下單要非常謹慎，
呼應了巴菲特的打洞機投資法則，
如果你一輩子只能投資 20 次，
你會怎麼做？
肯定是每次買進股票之前，
會大量研究財報、投資自己熟悉的領域
不會道聽塗說，
才能確保每次出手都有很大的機會是成功獲利的
》為什麼歷史上沒有因當沖而成功的投資人
從上段文字你也可以了解，
為什麼歷史上有名的投資人
當沖的人幾乎沒有？
因為出手次數太多，
以至於無法仔細思考每一次買賣
巴菲特曾對《投資最重要的事》這本書給出以下的評價：
＂霍華馬克斯的投資備忘錄我總會從中學到一些事情
他的書我讀了 2 遍＂
作者是橡樹資本創辦人的霍華馬克斯，
管理資產規模已達千億美元，
其長期績效表現更是驚人，
28 年來平均複合報酬率高達 19 %
他在《投資最重要的事》提及：
當沖的人就好像猜測下一個出現在街角的人是男生還是女生
根據我的觀察，
當沖交易人認為，
如果能以 10 元買進一檔股票，11 元賣出，
下周再以 24 元買回、25 元賣出，
下下周再以 39 元買回、40 元賣出，
這樣的操作就算是成功，
但當沖交易人在這檔上漲 30 元的股票只賺了 3 元，
如果你看不出其中的的破綻，或許不必閱讀下去了
經典案例分享：
股神的最具代表性的投資之一：可口可樂
巴菲特透過投資，
賺取非常龐大的資產，
但他並沒有每天在股市下單，
進場的次數非常少，
大部分的時間都是在閱讀，
才能夠抓到下一次的投資機會
這邊簡單舉 1 個巴菲特投資的案子，
就可以知道，出手次數不必多，
一出手就賺飽飽
案例：買進可口可樂
巴菲特在 1988 年就買進可口可樂(KO)，
然後至今一股都沒賣出
同期間與道瓊指數相比，
可口可樂(KO)報酬率明顯來的更好。
巴菲特持有可口可樂(KO) 30年來只交易一次，
就是當年買進的那一次，
從此之後都沒有賣出。
巴菲特的重要投資理論
不要賠錢
巴菲特使用這個簡單而明顯的建議，來強調風險在投資中的重要性。
在考慮可能的獲利之前，先考慮可能出現的問題，可避免避免投資中的重大挫折
指數基金最適合大多數人
巴菲特雖然是一名主動投資者，但他認為大多數人可透過投資多元化、低成本的指數基金，
以獲得更好的結果，例如選擇標準普爾 500 指數的基金，
投資人能夠從美國大型企業中獲利。
別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪
有時人們會對股票感到興奮，以至於將價格抬高到不可持續的高度，
而這時很難獲得可觀的回報。
但反過來也是如此。有時人們會對未來如此悲觀，
以至於開始用極具吸引力的價格贈送股票或企業。
透過這兩個極端的行為，來管理你的在投資上的情緒。
快速結論：
我們普通人投資要輸得少，
想想一輩子只有 20 次投資機會，
每一次就會很謹慎，
研究許多資料才會下注，
但只要有其中的 3 ~ 5 次投資成功，
便有機會讓我們資產倍增
要記得，出手次數不用多，
但一出手就要有高報酬