巴菲特十年賭局：1 檔指數型基金贏過基金經理人！你也能投資這 3 檔 ETF

巴菲特十年賭局是一個經典故事，
這場押注的起點是巴菲特願意以 100 萬美金的賭注，
挑戰任何願意參與的對沖基金經理。這個賭局以長達十年的時間為限。

這場賭局涉及對沖基金和低成本指數型基金，
兩種截然不同的投資策略，背後蘊含著關於穩定性和效益的關鍵問題。

一起來看一下，這個精采的故事

Contents

1 巴菲特十年賭局的故事
2 巴菲特十年賭局的啟發
3 巴菲特十年賭局投資標的
4 S&P 500 指數是什麼？
5 追蹤 S&P 500 的 ETF 有哪些？
- 5.1 SPY、IVV、VOO 比較
- 5.2 SPY、IVV、VOO 怎麼買？

巴菲特十年賭局的故事

巴菲特在 2007 年的股東會上，
公開表示他願意以 100 萬美金做賭注，並向任何願意參與的人提出挑戰。

任何參與這場賭注的人，
可以最多挑市場上的 10 檔避險基金，
成立一個基金組合，做為投資標的。

巴菲特本人則選擇了廣為人知的標普 500 指數。

比賽的規則相對簡單，只要參賽者選擇的基金組合，在扣除管理費之後，
能夠比標普 500 指數更高的投資回報，即算巴菲特輸

後來有一間避險資金公司 Protégé Partners 對沖基金經理人泰德（Ted Seides）接受巴菲特的挑戰，
泰德選擇了 5 檔基金設為一個組合，作為投資標的。

》比賽過程

比賽時間從 2008 年的 1 月 1日開始，到 2017 年的 12 月 31 日結束。

自 2008 年 1 月 1 日賭注開始以來，市場在不久後就經歷了金融海嘯，
這成為對沖基金展現他們優勢的時刻，
巴菲特所持有的指數型基金在這段期間遭受了嚴重的損失，跌幅達到 37.0%，
而對沖基金的跌幅則相對較小，為 23.9%。

從 2009 年到 2014 年，巴菲特每年都在投資回報方面勝過 Protégé，
而到了 2015 年，情況出現變化，巴菲特的投資報酬率僅為 1.4%，首次落後於他的對沖基金競爭對手。
與之相對，Protégé 的投資報酬率為1.7%。

然而，在 2016 年，巴菲特的投資再次獲得了迅猛的增長，
股價上漲了 11.9%，而 Protégé 的股價則僅上漲了 0.9%。

比賽結束，巴菲特的指數基金年化報酬率為 8.5%，
贏過了 Protégé 對沖基金。

(資料來源：巴菲特致股東信，圖片來源:自製）

》比賽結果

經過十年的時間，標普 500 指數的年化報酬率達到 8.5%。
Protégé 所投資的五檔基金中最高獲利僅為 6.5%，
而另外的四檔基金的報酬率更低。

基金經理人在這場比賽中明顯落敗，無法與標普 500 指數相抗衡，
最後巴菲特贏得了這場賭注。

》巴菲特：基金經理人很聰明，但…

巴菲特在致股東的信中表示，他相信參與這次押注的對沖基金經理是“誠實而聰明的人”，
但巴菲特卻對提出對於管理費的質疑。

他指出，對沖基金通常使用的二二十費用結構（即 2% 的管理費加上 20% 的分潤），
使基金經理得到了巨額報酬，不過對於投資者來說，這樣無法獲得實實在在的回報。

巴菲特的觀點被一些人看作是理所當然的，但也受到了部分反對意見。
Protégé Partners則持有不同看法，
在比賽開始之前，他們曾表示：「對沖基金的目標並不是擊敗市場。
相反，他們的目標是產生正回報。

巴菲特十年賭局的啟發

巴菲特曾指出，金融界的專家在過去因為拒絕接受低成本的指數型基金，
這在長期累積下來造成了巨大的費用開支，浪費了超過 1000 億美元。

他強調，這樣對國家養老金計劃的衝擊更是無法忽視，
國家的養老金計劃將資金投入對沖基金等高風險高費用的投資中，
將可能導致資產短缺，最終必須由納稅人承擔負擔。

在這場押注中，對沖基金以其對市場波動的應對能力而脫穎而出，
然而，其真正的價值是否能在長期中超越市場則值得探討。

從這個故事，我們可以得到以下幾個啟發：

對沖基金的優勢在於能夠在市場劇烈波動時保持相對穩定的表現
對於一般投資人而言，低管理費的指數型基金更被視為更好的選擇
一般投資人追蹤特定的市場指數，以達到市場平均水平的回報

巴菲特十年賭局投資標的

巴菲特十年賭局的投資標的是「S&P 500 index fund 標普 500 指數基金」。

在這場賭局中，巴菲特選擇了標普 500 指數基金作為他的投資對象，
挑戰對沖基金的投資組合能否在十年內超越標普 500 指數的表現。

標普 500 指數代表著美國股市的整體表現，包括了 500 家大型美國上市公司的股票。
這場賭局的目標是要看看在長達十年的時間範圍內，
低成本的指數型基金能否在回報上超越高費用的對沖基金

S&P 500 指數是什麼？

標準普爾 500 指數全名為「Standard & Poor’s 500 Index」。

這是美國股市中的一個指數，由紐約證券交易所（New York Stock Exchange）
和那斯達克（NASDAQ）上市的 500 家公司股票所組成。

S&P500 是採取市值加權。能夠較為全面地反映市場的變化。

追蹤 S&P 500 的 ETF 有哪些？

追蹤 S&P 500指數的 ETF 有很多，以下是一些常見的追蹤 S&P 500 指數的 ETF：

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ：這是最知名且最受歡迎的 S&P 500 指數追蹤ETF，也是美國最大的ETF之一。
iShares Core S&P 500 ETF (IVV) – 這是由 iShares 提供的S&P 500指數ETF，同樣也是市場上很受歡迎的選擇。
Vanguard S&P 500 ETF (VOO) – 由 Vanguard 發行，2010 年成立

SPY、IVV、VOO 比較

SPY、IVV 和 VOO 都是追蹤 S&P 500 指數的主要 ETF，

SPY 是 S&P 500 追蹤 ETF 中最早的之一，其管理費相對較高

這三個 ETF 的主要區別在於管理費用和創立日期。
雖然它們在追蹤 S&P 500 指數的表現上通常非常接近，
但費用差異可能會影響長期投資的回報。

追蹤 S&P 500 的 ETF 比較
代碼	費用率	規模(億美元)	成立時間
SPY	0.09%	4,322 億美元	1993/01/22
IVV	0.03%	3,562 億美元	2000/5/15
VOO	0.03%	2,981 億美元	2010/9/17
資料整理：夏綠蒂。資料最後更新時間：2023/8/8

SPY、IVV、VOO 怎麼買？

可以透過海外券商開戶，或是國內券商複委託

下列列出幾間國內券商的資料，投資美股已經成為一件滿簡單的事情了。

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資料整理：夏綠蒂

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