▎報酬率高，波動也越大
在『5 步驟』打造投資組合這篇文章中
已經用數據證明，
以下 3 種投資組合，持有長達 20 年都是正獲利
● 100%資金投入股票：報酬率介於 6% 到 18% 之間，年化報酬率大概是 11%
● 100%資金投入公債：報酬率介於 1% ~ 12%，年化報酬率約 6.1%
● 股債各半：報酬率介於 5% ~ 14%，年化報酬率約 9%
雖然把全部資金投入股票報酬最高，但相對的波動也越大，
以下圖中最左邊來看，
股票持有一年，最高報酬可以給你 51%，
但也能瞬間變成 -37%， 讓你比坐雲霄飛車還刺激
晚上看到美國股市重挫，便開始擔心隔天自己的股票會不會也大跌…
這樣焦慮的生活很多人不喜歡，
因此想要得到不錯的獲利，也不想承受太大的波動
那麼折衷方式便是股債一起持有
》股債共有獲利及波動穩定，並執行「再平衡」
提到資產配置，最簡單的策略就是 股債混和，
可排除股市短期波動的不穩定性，
同時又可享受經濟成長，
而股債是負相關，（延伸閱讀：負相關的資產配置）
但是常常遇到一個問題：
股市大好，債券幾乎都是虧損，
引的投資人心癢癢，很想即刻賣出債券，
因為鐘擺理論，當指針由靜止的中心點開始向右擺動，
到了「極端最右邊」之後，便會往左邊移動，
又盪到另一個極端
投資也是一樣，沒有一種投資標的是會無限上漲，
總是會遇到下跌修正回檔的時刻
到底要怎麼做才能讓資產買低點的價位，
如此一來景氣波動也不會讓股票或債券其中一項大虧損，
便能詆毀想賣出認賠的心態
本篇文章要與您分享：再平衡
▎什麼是「再平衡」？
》再平衡：決定好配置比例，每年進行動態移動
再平衡作法第一步就是決定好金融商品的分配比例，
標的有很多種，常見的有股票、債券，
各要配置多少比重則看每個人的風險承受度，
例如：我的本金有 100 萬，
以股票 50% 債券 50% 作為資產配置基準，
所以我就會拿 50 萬買進股票， 50 萬買進債券。
接下來會面臨市場變化，
每一個投資標的會起伏變動，
比重就不是原先設定的 股債各 50% 了
因此第二步便是將增值的資產賣出一些，
轉入到價值減少的標的，讓兩者的比重維持在 50%
這個動作就是「再平衡」。
舉的例子：股票市值從原本的 50 萬下跌到 42 萬，
債券從 50 萬漲到 52 萬，
股票佔總市值 42 萬 / （42 萬 + 52 萬）= 45%
債券佔總市值 52 萬 / （42 萬 + 52 萬）= 55%
比重已經不是原本的 50% vs 50%
所以要執行「再平衡」。
詳細作法如下：
① 如今總資產為 股票 42 萬 + 債券 52 萬 = 94 萬，
② 再平衡後「股票」應該要有 94 萬 x 50% = 47 萬，
③ 現在股票只有 42 萬，距離目標 47 萬差距 5 萬元，
因此要賣出 5 萬元的債券部位，投入到股票，
如此便完成再平衡的動作了，是一種動態移動。
▎「再平衡」的精神
》均值回歸：不管價格高低，最終都會回到價值
股票價格總會上下波動，
上漲的股票不會持續漲不停，總有一天會向平均值靠近，
反之下跌的股票也是如此。
不過要特別注意一下，均值回歸通常是指「整體市場指數」，
像是 0050 、SPY 等股票型指數基金，
用在個股上就不適合了，因為我們無法保證會有任何一間公司歷久不衰，
就連百年公司柯達（Kodak）、曾市手機巨頭的諾基亞（Nokia）如今從高處摔落，
而指數型的股票、債券，是跟隨整體經濟，
並不會有破產清算的風險，
所以整篇文章都是以指數型股票基金作為說明。
▎為什麼要執行「再平衡」
》1.逢低加碼
我們已經知道市場會均值回歸，
以上述的例子來看，股價下跌，股票市值跌落剩下 42 萬，
這時候代表股票變便宜了，買進的股數也會增加，
挪動債券的部分資金到股票，
等到市場均值回歸後，手上股數增加，報酬率也能再提高。
就好比我們可以春夏天買進冬天的衣服，
店家要出清，這時候冬季服裝會變便宜，
季節就像均值回歸，不會一直處於夏天，
時間久了會迎來冬天，
那麼當初在夏季買的衣褲就能拿出來穿了
這樣的作法，
遠比在冰冷的寒流來襲才購置衣服費用要便宜得多
》2.較不受波動影響，長期參與股市成長
逢低加碼、危機入市在股市大好鋒頭的時候人人都會講，
自信滿滿的說只要再來一次金融海嘯，
肯定會入場撿便宜，
這觀念聽起來很容易，
但是忽略了兩個人的本性：「恐懼」與「貪婪」。
因此要執行起來卻相當困難，
透過每年「再平衡」，可以做到紀律性投資並且危機入市，
解決恐懼和貪婪的問題，
如此一來，即便遇到股市崩跌，
也較不容易＂畢業＂，或是腰斬忍痛賣出，
只要能長期參與股市的成長，報酬率幾乎都會是正獲利！
▎「再平衡」的作法
》股債是負相關，各以 ETF 為標的
我們實際操作看看，有沒有再平衡的差別是什麼，
股債是有負相關的，
便以標普500 的 SPY 及美國 3 ~ 7 年期公債 ETF 的 IEI 為主角，
以 1 萬元本金計算，股債分配比例各為 50%，
再平衡只要每年底做一次即可。
2008 年金融海嘯 SPY 重挫 -36.8%，
但公債上漲，是支撐著整體資金波動不要太大的功臣，
當年度執行再平衡，股票可以買較低的價位，
因此隔年大反彈，再平衡的本金增加 12.3%，
且「再平衡」的報酬比「不做再平衡」多 3.6%。
到了 2019/10 月 (撰寫當下為 10 月)
再平衡策略 的資金是 20,987 元，
不做再平衡策略 的資金是 20,290 元，
顯示有再平衡的報酬率依舊比較高，
還有一點發現是：股債都持有，12 年後本金都翻倍
債券的報酬率普遍比股票低，
最大的公用是股市重挫的時候，債券通常會上漲，
如此就能讓整體資金不要減少太多，
若投資人想要有更高的整體報酬，
可以減少債券的比重，
也許股債分配可以是 70%：30%
看個人的風險承受程度了。
▎快速總結：
再平衡這個動作簡單，只要有紀律性執行就好，
也不需要盯盤，等到年底執行再平衡就好，
大概只約 20 分鐘的時間
10 分鐘計算股債的資產報酬，
10 分鐘分配比重，讓資金往低點進場逆向操作
1.「再平衡」：決定好配置比例，每年進行動態移動
2.「再平衡」的精神：均值回歸，通常是指「整體市場指數」
3.再平衡，可以逢低加碼，除去恐懼的心理因素
4.若想要有更高的整體報酬，可以減少債券的比重，但波動相對較大
5.股債共有，10 年後本金翻倍
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