「股利多，報酬率就一定好嗎？」：搞懂 0056 的 2 大迷思，讓你存股更安心！

在前一篇文章說明了 0056 的股利，
簡單說明一下重點：

(1) 0056 不一定每年配息，
成立以來 11 個年度有 2 年沒有發放股利
(2) 現金股利與殖利率有下降的趨勢
(3) 相對於許多股票，0056 具備不易倒且股息高的特性，
適合存股

》0056 的 2 大迷思

0056 看似沒什麼問題，
也適合存股，
但我認為有 2 個常見的迷思，
在本篇分享給大家：

● 0056 跟 0050 一樣，是指數型基金？
● 0056 殖利率很高，報酬率也一定很好？

1 ▎0056 跟 0050 一樣，是指數型基金？
2 ▎0056 殖利率很高，報酬率也一定很好？
3 ▎快速總結：

▎0056 跟 0050 一樣，是指數型基金？

》0056 含有「預測」性質，不是大盤指數報酬

在第一篇文章提到，
0056 是從台灣50 和中型100 內選股，
所以很多人會認為，
既然是從台灣市值前 150 大的公司選出標的，
那 0056 就是跟大盤會有差不多的報酬率，
不是的，
我們先看看公開說明書：

(圖片來源：台灣高股息-公開說明書)

「選取未來一年『預測』現金股利殖利率最高的 30 家公司作為成分股」
公開說明書已經表示「預測」，
所以有涉及「人為挑選」，
並不是跟大盤指數貼近

》0056 股利預測錯誤，股價連跌 1 個月

以下舉個這幾年滿經典的一個例子說明，
摻雜人為因素，造成股利不如預期，
0056 股價狂跌 1 個月！

【故事開始囉…】
在 106Q1 的時候，0056 的成分股含有潤泰全(2915)
也就是 0056 的專業團隊認為潤泰全(2915)認為會發高股息，

(圖片來源：證交所)

我們先看看潤泰全(2915)的歷年股利：
除了在金融海嘯 2008 年過後，
每年穩定發放股利，
而且有越來越多的趨勢

(圖片來源：CMoney股市)

當年還有一個更讓人振奮的消息：
潤泰全(2915) 105 年EPS為 8.4 元
賺那麼多，大家預期股利會發很高，
難怪被選入 0056 的成分股

【但是，故事總是有個但是…】

(圖片來源：時報資訊)

「潤泰全(2915) 105 年EPS為 8.4 元，但是不分派股利」
消息一公布，股價立刻跌停，
連帶影響 0056 股價下挫，

(圖片來源：籌碼 K 線)

【從這個故事告訴我們…】
0056 的成分股是人為選取的，
若是像潤泰全(2915)一樣跌破大家眼鏡，
股利不發放，
那麼以追蹤高股息為主的 0056 ，
股價可能因此下跌不少，
所以證明了 0056 不是指數型基金，
因為涉及人為選股因素

▎0056 殖利率很高，報酬率也一定很好？

》殖利率高不等於報酬率好，這是兩回事

很多人認為，
殖利率高代表公司獲利好，
才有辦法發放股利給股東，
其實，
有些公司為了維持高殖利率，
甚至會借錢來分派配息，
這樣的公司，你覺得好嗎？

》0056 殖利率高，但年化報酬率卻比 0050 低

在上一文章有提到，
0056 近 5 年的殖利率平均為 4.5 %，
而 0050 的殖利率約 2.5%，
但從下圖的股價漲幅來看，
特別是從 2016 年開始，
0050 的上漲幅度 > 0056 ，
0050 的股價從 50 元左右飆漲到將近 90 元，
反觀 0056 ，
股價大約從 15 元跑到 25 左右，
兩者相差甚大！

(資料來源：CMoney法人決策系統，圖片來源：夏綠蒂自製)

是什麼原因造成股價差異如何龐大呢？
原因很簡單，
主要是因為 0050 有台積電(2330)
而 0056 沒有包含！
因為台積電(2330)近 10 年平均殖利率為 3.45%並不高，
所以沒有被挑近 0056 的成分股，
而 0050 是抓市值最大的前 50 檔股票，
台積電(2330)每年都有入選 0050 成分股。
隨著台積電(2330)股價上漲，
0050 股價也跟著受惠上漲！

(圖片來源：CMoney股市)

▎快速總結：

(1).0056 成分股是人為預測選取的，

所以並不是貼近大盤的報酬指數

(2).高殖利率不代表就是高報酬

(3). 0050 上漲幅度比 0056 快，

是因為 0050 還有台積電而 0056 沒有

台積電近 8 年股價上漲約 436%

延伸閱讀：0056 系列文

《延伸閱讀》

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