高殖利率股票，就是每年配發給股東的現金股利，佔股價的比例較高的股票。
舉例來說，一檔股票每股的現金股利是 10 元，股價是 100 元，
那麼這檔股票的殖利率就是 10%（10 / 100）。
換句話說，如果你買進這檔股票，
假設股價與股利都不變的情況下，
那麼你每年就可以得到每股 10 元的現金股利，相當於你的投資回報率是 10%。
這比銀行定存的利息高得多，
因此許多上班族都想靠著領股利提早退休，早日擺脫朝九晚五的繁忙生活。
當然，投資高殖利率股票也並非沒有風險。
如果你買進了一檔高殖利率股票，
但這家公司的獲利能力突然下降，那麼你的股利收入也會受到影響。
並且有可能會讓你賺了股息賠了價差。
所以這篇文章，夏綠蒂跟你分享 3 種高殖利率的陷阱
高殖利率陷阱1：公司營運差，導致沒有填息
了解填息之前，先認識一下「除息」
除息就是公司將去年度所賺的盈餘，
分配給股東，股價會扣除相對應的配息
例如： A 公司股價 30 元
現金股利 3 元，
則除息當天，A 公司開盤會以 30－3 = 27 元呈現
什麼是填息？
股價在除息後上漲到除息前的價錢，稱作「填息」
舉個例子：A 公司除息日開盤價是 27 元
雖然投資人手上獲得 3 元現金股利，
但就像是把錢從左口袋放到右口袋的意思一樣
整體價值就是 30 元，
所以要股價從 27 元漲超過 30 元以上，
這 3 元的配息才算是真正賺得。
我以前剛開始進入股市，一定是挑殖利率高的股票，
當時很喜歡一檔賣電視螢幕的公司–瑞軒(2489)
因為它以往的殖利率都有 8% 以上，
最高還有達 12%，相當吸引當時的我，
那時候完全不懂「要填息才算是真正賺到股利」這個概念，
買股票只在乎配息高，
便在 2017 年的時候買進瑞軒(2489)。
當年發放 1.7 元的股利，除息前股價為 19.1 元
所以殖利率高達 1.7元 / 19.1 元 = 8.9%
後來持有了超過 1 年，仍未填息。
因為當時挑選股票，不知道瑞軒(2489)已經開始衰退了，
營運不佳，導致股價也下滑，
甚至隔年度 2018 年也發不出股息了，
所以選股票，不能只看高殖利率，
營收太差可能也會導致無法填息。
(圖片來源：券商軟體)
高殖利率陷阱2：資本公積配息 吃老本
什麼是吃老本？
吃老本，就是公司在發放股利時，
所使用的資金並非來自於當年度的獲利，
而是來自於以前年度的獲利或資本公積。
就是所謂的「資本公積配息」。
吃老本的危險性
如果公司長期吃老本，那麼這家公司的財務狀況就會越來越脆弱。
因為公司沒有將獲利留存，而是拿來發放股利，
那麼公司的再投資能力就會下降，未來的獲利能力也會受到影響。
一般企業發放股利，通常是由前一年度所賺的錢發放，
但有些公司可能會由「資本公積」來發，
通常有 2 種情況：
(一) 公司有多餘的閒置資金，
(二) 本業賺的不多，為了維持高殖利率，所以拿老本來發。
例如：遠傳(4904)曾宣布發布股利配發率高達 130%，
等於說配息比公司賺的還多，
這就是因為資本公積配息，
並不是完全靠當年度收入配發。
並不是說資本公積配息的公司就有問題，
只是要持續觀察，避免公司日後股價與配息都下降。
| 遠傳現金股利 | |||
|---|---|---|---|
| 股利所屬年度 | 盈餘分配之現金股利(元) | 資本公積配息(元) | 現金股利合計(元) |
|
2012 |
2.928 |
0.572 |
3.5 |
|
2013 |
3.164 |
0.586 |
3.75 |
|
2014 |
3.167 |
0.583 |
3.75 |
|
2015 |
3.174 |
0.576 |
3.75 |
|
2016 |
3.129 |
0.621 |
3.75 |
|
2017 |
3.037 |
0.713 |
3.75 |
| 2018 | 3.75 | 0 | 3.75 |
| 2019 | 3.21 | 0.04 | 3.25 |
| 2020 | 2.23 | 1.02 | 3.25 |
| 資料整理：夏綠蒂 | |||
高殖利率陷阱3： 靠大筆業外收入配息
好的公司是本業賺錢，然後與股東分享股利。
股民若看到公司 EPS 大增，就會期待可以拿到更多配息。
這個邏輯通常沒錯，但投資人也要注意以下幾點：
- EPS 是本業賺來的，還是營業外收入獲得的呢？
如果 EPS 是靠本業賺來的，那麼這家公司的獲利能力是穩定的，未來也有機會維持高殖利率。
但如果 EPS 是靠營業外收入獲得的，
那麼這家公司的獲利能力可能並不穩定，未來的股利也可能會受到影響。
營業外收入的種類分為以下幾類：
- 一次性收入：例如出售資產、收到賠償金、轉讓特許權等。
- 長期性收入：例如金融業的利息收入、保險業的保費收入等。
一次性收入是無法持續的，因此如果公司 EPS 是靠一次性收入獲得的，
明年不見得還有大筆業外收入可以發股利，那麼未來的股利可能會受到影響。
【舉個例子】：
中連貨(5604)在 2018 年初賣掉在中和區的土地及地上物，
獲利高達 3.74 億元，
截至 2018Q3，本業僅賺 247 萬元，
可是靠著業外收入大賺，使得 EPS 大漲 20 倍以上。
根據當時的新聞資訊，
2018 全年度中連貨(5604) EPS 高達 4.03 元
董事會更是宣布 配息 3.75 元
殖利率超過 10% 以上，
股價連漲數天，不過投資人千萬要注意，
這類靠業外收入而 EPS 與股利大增的股票，
會引發市場追價，
不要追高反而賺了股利賠價差。
3 步驟避開高殖利率的陷阱
避開高殖利率股的 3 種陷阱：
高殖利率股票雖然可以提供穩定的現金流，但也存在一定的風險。
以下是幾個常見的陷阱：
吃老本：
如果公司在發放股利時，所使用的資金並非來自於當年度的獲利，
而是來自於以前年度的獲利或資本公積，
那麼這家公司可能存在吃老本的情況。如果公司長期吃老本，
那麼這家公司的財務狀況就會越來越脆弱。
靠業外收入：如果公司 EPS 是靠業外收入獲得的，
那麼這家公司的獲利能力可能並不穩定，未來的股利也可能會受到影響。
因為業外收入是無法持續的，
因此如果公司 EPS 是靠業外收入獲得的，那麼未來的股利可能會受到影響。
在投資高殖利率股票之前，一定要注意以下幾點：
1.除了殖利率之外，也要注意公司的獲利能力。
2.要了解 EPS 的來源，避免買到靠業外收入炒作的股票。
3.要考慮公司的未來展望，避免買到已經走下坡的公司
公司獲利穩定性：
公司獲利穩定性是最重要的考量因素。如果公司獲利能力穩定，那麼未來的股利也比較有保障。
業外收入占比：
業外收入占比越高，公司獲利能力越不穩定。因此，要選擇業外收入占比較低的公司。
未來展望：
公司未來展望良好，也代表了未來獲利的可能性。因此，要選擇未來展望良好的公司
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