年年配息,卻不一定適合存股?搞懂『資本公積』這 1 個小細節!

遠傳(4904)配息率超過 100%?

遠傳(4904)是許多存股族喜愛的標的,
因為電信業不管經濟如何,
都是要打電話、使用網路,
受景氣影響較小,
加上每年穩定配息,
是一檔存股族心中標準的股票,

然而從下圖的資料顯示,
已經長年的盈餘配發率都超過 100%,
也就是說賺五毛卻能給一塊?
原來是因為「資本公積配息

 

▎資本公積是什麼?

》是一個分類項目,歸屬於「股東權益」項下

主要常見的有以下 3 種類型:

(一) 股本溢價
指發行股票所收到的股款,超過面額的部分
例如:A 公司發行股票 25 元,
一股的面額是 10 元,
則 25 元 – 10 元 = 15 元稱之為股本溢價,
列為資本公積項下。

(二)受領贈與
指受贈各項資產
例如:股東贈送公司 1 棟商業大樓價值 50 億元,
就會列為資本公積。

(三) 庫藏股交易
指庫藏股再出售的價格高於帳面價值的部分。
公司買回自家的股票稱為庫藏股,
之後可以轉讓給員工或是再出售到市場上等。
例如:假設 B 公司買回自己的股票平均每股 18 元,
過了一陣子再出售到市場上,
此時價格為 25 元,
則中間價差 25 元 – 18 元 = 7 元稱為資本公積-庫藏股交易。

而又以第一種資本公積 – 股本溢價最常見。

▎資本公積配息是什麼?

》就是拿以前留下來的資產發股利

根據上段文字,
對於資本公積有些認識,
他們都有一個共通點,
就是以前留下來的資產,
並非當年度產生的收入。

記得一開始有提到遠傳(4904)的配發率都超過 100%
這就是因為資本公積配息,
並不是完全靠當年度收入配發,
就是吃老本的狀態。

可以從股東權益變動表看出公司有沒有用資本公積配息,
例如在遠傳(4904)的股東權益變動表,
就可以看到「以資本公積配發現金股利」約 20 億元。

(圖片來源:遠傳財報)

 

資本公積配息,股民可以拿到錢沒錯,
不過資本公積本來就是股東權益的一部分,
既然是股東權益,代表這原本就是屬於股東,
只是現在公司錢賺太少,
所以將資本公積以現金的形式發給你,
讓人以為是因為公司的營收而所得到配息

 

▎遠傳(4904)適合存股嗎?

》不適合,因為已經連續數年都有資本公積配息

電信產業是存股族喜愛的股票,
是因為配息穩定發放。
遠傳(4904)從 2002 年至今,
每年都發現金股利,
但是從 2011 開始,
幾乎每年部分股利是從資本公積發放而來的,
這是一個警訊,
千萬不要看到股息穩定,殖利率高就認為可以穩穩地存股,
遠傳(4904)已經開始吃老本了

 

為什麼要資本公積配發股息?
原因很簡單,
就是要維持股價,
試想,遠傳平均每年發放 3.5 元,
今年如果只發 2 元,
殖利率可能會剩下不到 3%,
就會遭到存股族賣出,
引發市場恐慌。

快速結論:資本公積配息的股票不值得存股

(1).資本公積是屬於股東權益,
常見的情況就是股本溢價,
發行價格高於面額 10 元的部分屬於資本公積。
(2).資本公積配息,就是拿以前留下來的資產發股利,
並非當年度的收益。
(3).可以從股東權益變動表看出公司有沒有用資本公積配息,
(4).遠傳不適合存股,因為已經連續 6 年都有資本公積配息
(5).為什麼要資本公積配發股息?
原因很簡單,就是要維持股價

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