年年配息,卻不一定適合存股?搞懂『資本公積、法定盈餘公積』這 1 個小細節!

》配息率超過 100%?

有時候你會發現,有些股票配息超過 100%,
意思就是賺五毛,竟能發給股東一塊?

好比遠傳(4904),是許多存股族喜愛的標的,
因為電信業不管經濟如何,都是要打電話、使用網路,
受景氣影響較小,加上每年穩定配息,
是一檔存股族心中標準的股票,

然而從下圖的資料顯示,
已經長年的盈餘配發率都超過 100%,

股利發放年度 盈餘分配率
2022 116%
2021 127%
2020 121%
2019 130%

若喜歡領股利,會覺得:哇,真不錯,配息很高,
但可能也會覺得,超過 100% 部分的股利從那裡來呢?

答案是公積配息。

「股利」主要分配來源包括盈餘、法定盈餘​公積及資本公積三種,
這三種來源都能以 股票 or 現金的形式發給股東。

今天要跟大家分享的是:什麼是公積配息?有什麼影響?
其中又分為資本公積與法定盈餘公積,看起來很複雜?
沒關係,我會用白話文解釋給你聽



資本公積是什麼?

》是一個分類項目,歸屬於「股東權益」項下

主要常見的有以下 3 種類型:

(一) 股本溢價
指發行股票所收到的股款,超過面額的部分
例如:A 公司發行股票 25 元,
一股的面額是 10 元,
則 25 元 – 10 元 = 15 元稱之為股本溢價,
列為資本公積項下。

(二)受領贈與
指受贈各項資產
例如:股東贈送公司 1 棟商業大樓價值 50 億元,
就會列為資本公積。

(三) 庫藏股交易
指庫藏股再出售的價格高於帳面價值的部分。
公司買回自家的股票稱為庫藏股,
之後可以轉讓給員工或是再出售到市場上等。
例如:假設 B 公司買回自己的股票平均每股 18 元,
過了一陣子再出售到市場上,
此時價格為 25 元,
則中間價差 25 元 – 18 元 = 7 元稱為資本公積-庫藏股交易。

而又以第一種資本公積 – 股本溢價最常見。



法定盈餘公積是什麼?

》過去的部分淨利,歸屬於「股東權益」項下

法定盈餘公積意思是:公司繳完稅之後,要先提出 10% 為法定盈餘公積,
但法定盈餘公積已達實收資本額時,就不用再提列了,
也就是說 法定盈餘公積 是過去累積的一部分淨利。

法定盈餘公積分配股利的前提是必須在公司沒有虧損的時候,
而且不能想發就發,只能以 法定盈餘公積超過實收資本額  25% 的部分為限。

用個簡單的小例子說明法定盈餘公積:

公司賺 100 元,提列 10% = 10 元當法定盈餘公積,
可以想成是緊急預備金的概念,
而這緊急預備金存很多已經足夠我們安心的時候,
便可以拿一些(超過實收資本額  25% 的部分)出來發給股東。



資本公積配息、法定盈餘公積配息是什麼?

》就是拿以前留下來的資產發股利

根據上段文字,
對於資本公積與法定盈餘公積有些認識,
他們都有一個共通點,
就是以前留下來的資產,並非當年度產生的收入。

記得一開始有提到有些股票的配發率都超過 100%
這就是因為資本公積 or 法定盈餘公積配息,
並不是完全靠當年度收入配發,就是吃老本的狀態。

可以從股東權益變動表看出公司有沒有用資本公積、法定盈餘公積配息,
例如在遠傳(4904)的股東權益變動表,
就可以看到「以資本公積配發現金股利」約 23 億元、
「以法定盈餘公積配發現金股利」約 5.6 億元。

(圖片來源:遠傳財報)

資本公積配息,股民可以拿到錢沒錯,
不過資本公積本來就是股東權益的一部分,
既然是股東權益,代表這原本就是屬於股東,
只是現在公司錢賺太少,
所以將資本公積 or 法定盈餘公積以現金的形式發給你,
並非公司的營收而所得到配息。



為什麼會有 資本公積配息、法定盈餘公積配息?

為什麼要資本公積 or 法定盈餘公積配發股息?
有兩種常見的狀況:

第一種:維持良好配股配息、股價

第一種也是最常見的,就是要維持過去優良的股息與股價,
試想,A 公司平均每年發放 4 元,股價 50 元,殖利率為 8%,
今年如果只發 2 元,殖利率剩下 4%,
市場上的資金會往報酬率更高的方向去,
因此這類股票就會遭到存股族賣出,引發市場恐慌。

通常這類公司都是成熟型企業,
過去已經賺了不少,如今產業成熟沒有太大的高發展,
賺的錢變少,也沒有再投資或其他新發展的需求,
便會把累積的老本拿來發給股東。

第二種:手上現金太多

另外有一種公司是長期獲利,EPS 甚至還持續成長,
公司明明獲利就足夠多可以配發股利給股東,
但為什麼還要用公積配息呢?

主要是手上現金太多,且目前沒有要大筆資本支出,
所以發放回去給股東,
起有些公司看到資金多而亂花錢,這樣的方法對股東比較友善,
而且資本公積配息股東還不需要繳稅。



超額配息的股票,適合存股嗎?

上述介紹的兩種配息原因,
如果本業獲利下降,只是為了維持高殖利率,而吃老本,
這類的股票就不適合。

如果是公司長期獲利賺太多,而發還一些給股東,
這類就沒有問題,但基本上這種比較不常見。

千萬不要看到股息穩定,殖利率高就認為可以穩穩地存股,
這可能是一個警訊,表示公司已經開始吃老本了。

快速結論:

  1. 資本公積是屬於股東權益,
    常見的情況就是股本溢價,
    發行價格高於面額 10 元的部分屬於資本公積。
  2. 資本公積、法定盈餘公積配息,就是拿以前留下來的資產發股利,並非當年度的收益。
  3. 可以從「股東權益變動表」看出公司有沒有用 資本公積 or 法定盈餘公積配息
  4. 為什麼要資本公積配發股息?有兩種,一是維持股價,一是手上現金太多

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