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高殖利率股的 3 大陷阱,你中了幾個?

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高殖利率股的 3 大陷阱, 你中了幾個?

 

殖利率股票,就是每年配發給股東的現金股利,佔股價的比例較高的股票。

舉例來說,一檔股票每股的現金股利是 10 元,股價是 100 元,
那麼這檔股票的殖利率就是 10%(10 / 100)。

換句話說,如果你買進這檔股票,
假設股價與股利都不變的情況下,
那麼你每年就可以得到每股 10 元的現金股利,相當於你的投資回報率是 10%。

這比銀行定存的利息高得多,
因此許多上班族都想靠著領股利提早退休,早日擺脫朝九晚五的繁忙生活。

 

當然,投資高殖利率股票也並非沒有風險。
如果你買進了一檔高殖利率股票,
但這家公司的獲利能力突然下降,那麼你的股利收入也會受到影響。
並且有可能會讓你賺了股息賠了價差。

 

所以這篇文章,夏綠蒂跟你分享 3 種高殖利率的陷阱

 

高殖利率陷阱1:公司營運差,導致沒有填息

了解填息之前,先認識一下「除息
除息就是公司將去年度所賺的盈餘,
分配給股東,股價會扣除相對應的配息
例如: A 公司股價 30 元
現金股利 3 元,
則除息當天,A 公司開盤會以 30-3 = 27 元呈現

 

什麼是填息?

股價在除息後上漲到除息前的價錢,稱作「填息」
舉個例子:A 公司除息日開盤價是 27 元
雖然投資人手上獲得 3 元現金股利,
但就像是把錢從左口袋放到右口袋的意思一樣
整體價值就是 30 元,
所以要股價從 27 元漲超過 30 元以上,
這 3 元的配息才算是真正賺得。

除息填息

 

我以前剛開始進入股市,一定是挑殖利率高的股票,
當時很喜歡一檔賣電視螢幕的公司–瑞軒(2489)
因為它以往的殖利率都有 8% 以上,
最高還有達 12%,相當吸引當時的我,
那時候完全不懂「要填息才算是真正賺到股利」這個概念,
買股票只在乎配息高,
便在 2017 年的時候買進瑞軒(2489)。

當年發放 1.7 元的股利,除息前股價為 19.1 元
所以殖利率高達 1.7元 / 19.1 元 = 8.9%
後來持有了超過 1 年,仍未填息。

因為當時挑選股票,不知道瑞軒(2489)已經開始衰退了,
營運不佳,導致股價也下滑,
甚至隔年度 2018 年也發不出股息了,
所以選股票,不能只看高殖利率,
營收太差可能也會導致無法填息。

 

(圖片來源:券商軟體)

高殖利率陷阱2:資本公積配息 吃老本

什麼是吃老本?

吃老本,就是公司在發放股利時,
所使用的資金並非來自於當年度的獲利,
而是來自於以前年度的獲利或資本公積。

就是所謂的「資本公積配息」。

吃老本的危險性

如果公司長期吃老本,那麼這家公司的財務狀況就會越來越脆弱。
因為公司沒有將獲利留存,而是拿來發放股利,
那麼公司的再投資能力就會下降,未來的獲利能力也會受到影響。

一般企業發放股利,通常是由前一年度所賺的錢發放,
有些公司可能會由「資本公積」來發,

通常有 2 種情況:
(一) 公司有多餘的閒置資金,
(二) 本業賺的不多,為了維持高殖利率,所以拿老本來發

資本公積配息

例如:遠傳(4904)曾宣布發布股利配發率高達 130%,
等於說配息比公司賺的還多,
這就是因為資本公積配息,
並不是完全靠當年度收入配發。

並不是說資本公積配息的公司就有問題,
只是要持續觀察,避免公司日後股價與配息都下降。

遠傳現金股利
股利所屬年度 盈餘分配之現金股利(元) 資本公積配息(元) 現金股利合計(元)

2012

2.928

0.572

3.5

2013

3.164

0.586

3.75

2014

3.167

0.583

3.75

2015

3.174

0.576

3.75

2016

3.129

0.621

3.75

2017

3.037

0.713

3.75

2018 3.75 0 3.75
2019 3.21 0.04 3.25
2020 2.23 1.02 3.25
資料整理:夏綠蒂

 

高殖利率陷阱3: 靠大筆業外收入配息

好的公司是本業賺錢,然後與股東分享股利。
股民若看到公司 EPS 大增,就會期待可以拿到更多配息。

這個邏輯通常沒錯,但投資人也要注意以下幾點:

  • EPS 是本業賺來的,還是營業外收入獲得的呢?

如果 EPS 是靠本業賺來的,那麼這家公司的獲利能力是穩定的,未來也有機會維持高殖利率。
但如果 EPS 是靠營業外收入獲得的,
那麼這家公司的獲利能力可能並不穩定,未來的股利也可能會受到影響。

營業外收入的種類分為以下幾類:

  • 一次性收入:例如出售資產、收到賠償金、轉讓特許權等。
  • 長期性收入:例如金融業的利息收入、保險業的保費收入等。

一次性收入是無法持續的,因此如果公司 EPS 是靠一次性收入獲得的,
明年不見得還有大筆業外收入可以發股利,那麼未來的股利可能會受到影響。

【舉個例子】:

中連貨(5604)在 2018 年初賣掉在中和區的土地及地上物,
獲利高達 3.74 億元,
截至 2018Q3,本業僅賺 247 萬元,
可是靠著業外收入大賺,使得 EPS 大漲 20 倍以上。

根據當時的新聞資訊,
2018 全年度中連貨(5604) EPS 高達 4.03 元
董事會更是宣布 配息 3.75 元
殖利率超過 10% 以上,
股價連漲數天,不過投資人千萬要注意,
這類靠業外收入而 EPS 與股利大增的股票,
會引發市場追價,
不要追高反而賺了股利賠價差。

(圖片來源:中連貨財報夏綠蒂整理)

3 步驟避開高殖利率的陷阱

避開高殖利率股的 3 種陷阱:

  1. 避開公司營運太差,最終可能導致沒有填息
  2. 避開以資本公積配息的股票,老本總有一天會吃完
  3. 避開靠大筆業外收入配息,股利穩定要靠公司本業,而非一次性收入
問:聽說高殖利率股票也有陷阱,是真的嗎?



高殖利率股票雖然可以提供穩定的現金流,但也存在一定的風險。
以下是幾個常見的陷阱:


吃老本
如果公司在發放股利時,所使用的資金並非來自於當年度的獲利,
而是來自於以前年度的獲利或資本公積,
那麼這家公司可能存在吃老本的情況。如果公司長期吃老本,
那麼這家公司的財務狀況就會越來越脆弱。


靠業外收入
:如果公司 EPS 是靠業外收入獲得的,
那麼這家公司的獲利能力可能並不穩定,未來的股利也可能會受到影響。
因為業外收入是無法持續的,
因此如果公司 EPS 是靠業外收入獲得的,那麼未來的股利可能會受到影響。

問:如何避免買到有陷阱的高殖利率股票?



在投資高殖利率股票之前,一定要注意以下幾點:

1.除了殖利率之外,也要注意公司的獲利能力。

2.要了解 EPS 的來源,避免買到靠業外收入炒作的股票。

3.要考慮公司的未來展望,避免買到已經走下坡的公司

問:那麼,應該如何選擇高殖利率股票呢?



公司獲利穩定性

公司獲利穩定性是最重要的考量因素。如果公司獲利能力穩定,那麼未來的股利也比較有保障。


業外收入占比
業外收入占比越高,公司獲利能力越不穩定。因此,要選擇業外收入占比較低的公司。


未來展望

公司未來展望良好,也代表了未來獲利的可能性。因此,要選擇未來展望良好的公司

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