負債比是什麼？負債比率過高的影響&解析高負債盲點

高負債比就是爛公司嗎？
一般人普遍對於負債 2 字有恐懼感
認為貸款會讓人喘不過氣，
而運用在投資挑選公司上
對於太多負債的標的唯恐避之及，
巴不得公司最不要借錢，
但是實務上卻是不太可能，

今天一起來看一下負債比是什麼？越高表示這間公司越差嗎？
關於負債比的盲點今天一次搞定。

負債比是什麼？

》負債比：可衡量公司是不是有過多的負債

負債比（Debt-to-equity ratio）是一個財務比率，
用來比較公司的總負債與總資產之比
用於衡量一家公司的財務負擔和財務風險。
負債比是指公司的負債總額與股東權益總額之比，通常用百分比表示

負債比通常用於財務比率分析中，幫助投資人、分析師和管理者了解公司的財務狀況，
並作出相應的決策。

 

負債比公式

---

負債比 = 負債 /資產 x 100%

---

總負債指的是公司所有的負債總額，包括長期負債和短期負債；
總資產指的是公司的總資產價值，包括固定資產、流動資產和其他資產等

 

負債比率高的意義

負債多寡會影響公司的長期還債能力，
因此可透過負債比來快速判斷公司有多少資金是靠借來的？

若負債比率大於 1，代表公司的負債多於資產；
若負債比率低於 1，則大部分資產由股東權益組成。

負債比越高，代表公司的負債相對於股東權益越高，
可能意味著公司的財務風險也越高。

負債比越高，代表公司負債比例越大，可能代表公司承擔更高的財務風險。
反之，負債比較低，則代表公司的財務風險相對較低。

 

負債高的缺點

大多數人聽到負債二字，就會有不安全感，
主要是因為：

第一：
以個人來說，就是害怕失去工作，還不出錢給銀行，
在公司經營上也是，萬一本業不賺錢，連連虧損，
欠金融機構的款項還沒還清，
有如雪上加霜。

第二：就是需要支付龐大的利息費用
雖然說企業行號借款利率比起個人信用貸款低，
但他們的資金太龐大，
累積起來的利息也是很可觀，
有可能因此吃掉公司的淨利。

不過負債是把兩面刃，有負債不完全是好的事情
適當的借款讓公司營運更順暢
如果借款利率是 1%，
企業主好好運用，賺取 100% 甚至更大的回報
這何嘗不是一件好的事情呢？

好的負債可以為企業帶來更多獲利
不好的負債會產生過高成本，加上沉重的還款壓力，
也許會使公司倒閉。

負債有分好壞

》好債：不用付利息的負債

簡單介紹一下，為什麼有不用付利息的負債？

(一)應付帳款：
指應該付給廠商的款項，
因為時間還沒到，所以暫時不需要支付現金。

(二)預收款項：
先跟客戶收錢，但是商品還沒運送給他
常見的情況有跟客戶收取訂金，
對於先收到的款項，就好比是我們欠客戶錢，
因為自家的銷售商品還沒給客戶
還不能認列銷貨收入

(三)其他應付款：
指支付給非供應商的款項
例如應付獎金等，
也許明年初公司才發放年終獎金，
但這筆費用是屬於今年的，
所以在帳上會有積欠員工的獎金

(四)租賃負債：
因承租店面，使得帳上有租賃負債，
不過這並不需要全數支付租金出去，
待時間帶來慢慢提列。

 

以上這 四 種是常見的好債，也就是不需要支付利息給他人
好債多，不用急著比錢付出去很廠商，對公司營運面更好。

 

》壞債：需要支付利息的負債

壞債其實滿好認的，大多都是跟銀行有關，
因為跟銀行借錢要付利息，
在會計科目上有短期借款、一年內到期之長期借款、長期借款，
這三項都是銀行借款，只是償還時間有不同而已。

因此看負債，可以先看 “壞債” 有多少比重，
不一定所有的負債都是不好。

 

負債比的盲點

剛剛有提到負債比的公式，這邊再複習一下：

---

負債比 = 負債 /資產 x 100%

---

負債比越高，代表公司的負債相對於股東權益越高，
可能意味著公司的財務風險也越高。

但這樣的算式是有些盲點的，
相信你應該知道了，看過上述的敘述，
知道負債有好壞之別，不是所有負債都是不好。

負債比通常以 50% 為界線，
50% 以上就是過高。
50% 是一個可以快速判斷公司負債是否過高的水位，
但會因為產業特性、負債的好壞比重不同而有區分，
也就是說單純以 50% 作為負債比高低會有盲點。

因此更精確地算出公司負債水位是不是太高，
應該以「壞債」計算
例如：銀行借款、應付款期票券、應付公司債等
「好債」有應付帳款、預收款項等

 

負債比高的產業

有些產業特性的關係，本身負債比就很高，
但公司還能持續經營良好，所以這些企業就不能單純用負債高就判定不良的準則，
像是超商業、營建業、電子通路業等，都是經典的負債比高的產業。
至於是為什麼呢？我們繼續往下看。

 

》負債比高1：超商業

以全家(5903)為例子，歷年來的負債比在 80% 左右居高不下，
又有持續攀升的跡象，若以第一眼初步的資料看待，
會認為全家(5903)負債水位過高，
因此我們要第二層思考，
抓出其中的壞的債務有多少金額？

根據全家(5903) 111Q3的財報，
總資產約 681 億元，總負債約 611 億元，
負債比率 = 611 億元/ 681億元 = 89.7%
已經大於一般認定的 50% 標準

但已經了解負債有好壞之分，
現在的我們應該要去檢視財報，
把壞債列出來計算壞債比率。

根據財報所示，全家(5903)需要支付利息的款項：

1. 短期借款 17.29億元
2. 一年內到期之長期負債4.24億元
3. 長期借款 5.28億元
   總計為 26.81 億元

所以壞債比率 = 壞債 / 總資產
= 26.81 億元 / 681 億元
= 3.94%

 

從近 5 年的財報中可知，
整體的負債比例從過去的 80% 下降至 50%~ 60% 左右
負債比還是偏高，但為什麼會突然驟降呢？

主要是因為IFRS 16 公報所致，
財報上出現金額大的「使用權資產」及「租賃負債」，
IFRS 16 目的就是要讓不同公司間的財報表達一致，
對公司營運並沒有影響。

最後看回這次提到的壞債，全家(5903)壞債比率卻只有個位數比率
這樣的公司就不用擔心有還款的壓力。

 

全家(5903)的規模大，向上游供應商進貨時相當強勢，
可以要求供應商給予更高的賒帳期限，
因此才有了龐大的應付帳款，
形成了對消費者快速收到現金，
對供應商慢慢付款的資金周款優勢，
在賒帳期間，公司可以將資金靈活運用

全美最大零售商  Walmart 也有一樣的優勢，
Walmart 已在美洲，歐洲，亞洲等大洲的 27 個國家，
共經營超過 10,700 家購物廣場或會員商店、社區店等
規模頗大具備議價能力，對供應商的款項也能拉長期限。

》負債比高2：營建業

營建業因為產業特性關係，
在房子開始賣之前，公司必須要買土地、原料等等，
所以會先跟銀行借款，等再房子出售有收入再還款，
使得帳上的負債也不少。

以下列這張財報來看，負債比率超過 6 成，
金額大的會計科目有以下：

• 存貨佔總資產的 81%，
• 短期借款佔總資產的 41%，
• 合約負債佔總資產的 13%

短期借款就是蓋房子需要大筆資金，建商都會拿手上的土地去融資，
而合約負債就是消費者買預售屋，
都要先支付 5%、10% 等工程款，
建商收到的這些錢就是納為 合約負債，
但合約負債並不需要支付利息，因此算是好債。

單看壞債的話就是短期借款、一年內到期的公司債等，
佔總資產約 45%，不能說比例低，
但這是因為產業特性，蓋房子要大量的錢是需要銀行周轉使然。

所以營建業與其看負債比高不高，不如看合約負債的金額大不大，
金額越大表示賣出的預售屋越多，收到買方的頭期款也越多了。

負債比分析結論

負債在企業財務中扮演著重要的角色，
然而，要正確評估負債狀況不僅僅是看數字，還需要區分「好壞債」。

當我們看到一家企業的負債比率過高時，切勿過於驚恐。
相反，我們應該仔細檢視這些負債的性質，特別是區分「壞債」和「好債」。

壞債的特徵，通常是需要支付利息的負債。

這些負債可能包括長期借款或公司債等。
如果一家公司沒有有效運用這筆借款資金，或者無法藉由這筆資金帶來更多的利潤，
那麼這樣的借款可能會導致企業的營運不善。
因此，當看到需要支付利息的壞債時，我們應該特別關注是否存在營運管理不善的問題。

然而，好債也是存在的，特別是像合約負債這樣的負債。

這些負債通常與預期的收入有相關聯，並且不需要支付利息。
合約負債的金額反映了公司未來的收入預期，因為這些款項通常是在項目或合約完成後收到。
因此，好債不僅不會給企業帶來利息負擔，還代表著未來的潛在獲利的機會。

總之，當我們面對負債時，不要只看數字，更應該深入了解其性質。
區分好壞債務有助於更全面地評估企業的財務狀況和風險。
應特別關注需要支付利息的壞債，以確保企業能夠有效運用借款資金，實現更多的獲利。

 

《延伸閱讀》

1. 毛利 90% 就是好？「這類公司」該看 “營業淨利率”！讓你秒懂 本業盈虧…
2. 「存貨」變動的秘密！這 1 種『跌價損失』，企業日後更賺錢 ！(內附案例)
3. 從國泰金(2882)增資 看 IFRS17 公報：了解「這 2 點」原因！投資金融股要懂…
4. 『商譽』大增，可能有蹊翹？ 從財報「這 1 處」看出未來營運狀況！
5. 看懂財報「透過損益按公允價值衡量之金融資產」，讓你比市場更快抓出『EPS 增減』！

(免責宣言：文章中提及的標的僅供研究使用，
並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。)