挑年年配息的”金融股”？財報這 1 個數據道出：要看「利息淨收益」…

金融股是存股族喜歡的標的，
因為配息穩定，又大到不能倒，
故而受到不少投資人的青睞，
然而 2023 年發放的股利普遍不佳，
更有金融股不發股利。

但是你知道嗎？金融股發不出股利，在過去早已出現，
讓股民大吃一驚，紛紛詢問：金融股還能存股嗎？

這一篇夏綠蒂要和你分享，如果你真的喜歡金融股，
可以選擇「這 1 個」特性，股利發放較能穩定。

　

2024 年金融股股利與殖利率

2024 年金融股陸續宣布了股利政策，
可觀察到 2024 年度的股息發放比 2023 年糕。

主要原因是 2022 年遭遇的營運逆風，
受到股債市場風暴的影響，
以及全球爆發的新冠肺炎疫情也對防疫保單產生虧損問題。
公司獲利不佳的情況下，2023 年自然能配發的股利就減少。

以現金股利殖利率來看，超過 5% 的有 華南金、國票金及中信金。

另外今年新光金是唯一一間不發股利的公司。

股票名稱	2024 年發放現金股利	平均現金股利殖利率	2024 年發放股票股利
華南金(2880)	1.2 元	5.21%	0.1 股
富邦金 (2881)	2.5 元	2.46%	0.5 股
國泰金 (2882)	2 元	4.14%	0
開發金 (2883)	0.5 元	3.77%	0
玉山金 (2884)	1.2 元	4.53 %	0.2 股
元大金 (2885)	1.1 元	3.76%	0.2 股
兆豐金 (2886)	1.5 元	3.8%	038 股
台新金 (2887)	0.6 元	3.36%	0.4 股
新光金 (2888)	0	0	0
國票金 (2889)	0.73 元	5.41%	0.246 股
永豐金 (2890)	0.75 元	3.58%	0.2股
中信金 (2891)	1.8 元	5.68%	0
第一金 (2892)	0.85 元	3.12%	0.3股
上海商銀 (5876)	1.8 元	3.93%	0
合庫金 (5880)	0.65 元	2.5%	0.35 股

金融股不配息的原因

》中壽與國泰人壽曾不發股利

首先，下方是兩個例子，說明過去確實有不發股利的時候：

2019 年時，中壽與國泰人壽宣布不發股利，

國泰人壽當時連續 3 年配發股利，
但 2019 年也宣布無法分派盈餘給股東
其中大股東國泰金(2882)少了國壽繳納的現金股利，
配息率想必也會下降。

延伸：金融股淨值才是重點！從財報教你看：金融股不要被 EPS、股利誘惑

(圖片來源：公開資訊觀測站)

》中壽(2823) 7 年來首次不發現金股利

存股族喜愛金融相關的股票，
因為配息穩定
股民喜歡領滿手的現金股利比較安心，
因此在當年度當中壽(2823)宣布不發股利，
造成小股東口袋空空，引起軒然大波

》金管會主委顧立雄 喊話”少發現金股利”？

在 2019 年第一季，
金管會主委顧立雄日前鼓勵金融業要厚實資本，
少發現金股利，引爆股民不滿，
認為中壽(2823) 7 年來首度不配息就是主委害的

顧立雄主委表示：

主要是帳上有未實現損失，這個是因
導致壽險業不發現金股利，這個是果。

但因為曾說少發股利，他已被小股民抗議，
甚至投資人還打電話到金管會來，
「好像是我讓他們不發股利」，主委無奈地說。

沒有配股配息，中壽(2823) 股價也因此下跌不少，
在 2019/ 3/21 宣布不發股利，
2019/3/22 開盤跳水，
截至 3/29 僅 6 個交易日，跌幅約 8.89%

(圖片來源：CMoney股市)

》真正原因是「未實現損失太高」

根據中壽(2823) 2018Q4 財報，
在股東權益變動表中可以看到：

---

• 「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損益」餘額約虧損 26 億元
• 「採用覆蓋法重分類之其他綜合損益」餘額約虧損 153 億元

---

這兩者是有關投資的金額

另外再看一下「未分配盈餘」約有108 億元，
帳上有未實現虧損總共約 179 億元，
但盈餘只有 108 億元，
萬一虧損全部實現，公司的盈餘也不夠賠
會造成投資人損失，
因此金管會規定當為
未實現投資損失 > 未分配盈餘的時候，不得分派股利

(圖片來源：公開資訊觀測站)

》國壽(5846)也是”零股利”

一樣也是受到未實現損失太高的影響，
2019 年國泰人壽也宣布不發放股利。

在國壽的股東權益變動表中可以看到

---

• 「透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現損益」餘額約虧損 205 億元
• 「採用覆蓋法重分類之其他綜合損益」餘額約虧損 525 億元
  

---

帳上有未實現虧損總共虧損 730 億元
另外再看一下「未分配盈餘」約有 127 億元
投資未實現損失 730 億元 > 未分配盈餘 127 億元
不得分配盈與給股東。

(圖片來源：公開資訊觀測站)

　

存股族如何挑選未來配息較穩定的公司？

》挑選「利息淨收益佔收入」較高

金控業的營收分為「利息淨收益」與「利息以外淨收益」。

代表本業收入與營業外的損益，
對金融業而言，
放款給民眾然後收取利息，
是主要的業務，
其他的投資損益、匯率損益都是屬於業外的部分，
為了避免像中壽(2823)一樣由於投資未實現損失太過龐大，
因此存股族可以挑選「利息淨收益佔收入」較高
本業收入好，配息也會比較穩定。

(圖片來源：公開資訊觀測站)

公司要穩定配息，
首要的條件便是營收要穩定，
因此可以選擇
利息淨利率 > 總收入的 50%的金融股，
通常選出來的金融股會以銀行類股居多。

金融股怎麼投資？

1. 未實現投資損失 > 未分配盈餘的時候，不得分派股利
2. 挑選「利息淨收益佔收入」較高，公司配息相對穩定
3. 存股族盡量避免選擇投資金融商品比重太高的股票

金融股會投資其他金融商品，例如股票、債券等。投資有賺有賠，
如果金融股的 未實現投資損失 大於 未分配盈餘，代表投資賠錢了，這時候公司就不能發放股利。

舉例來說，如果一家公司的未實現投資損失是 10 億元、未分配盈餘是 5 億元，
那麼這家公司就不能發放股利，因為它已經虧損了 5 億元。

　

金融股的獲利主要來自 利息淨收益，也就是貸款利息收入減去存款利息支出。
因此，在挑選金融股時，可以參考公司的 利息淨收益佔收入 比率。比率越高，
代表公司利息淨收益的占比越高，獲利也相對穩定。

　

金融股也會投資其他金融商品，例如股票、債券等。
如果公司的 投資金融商品 比重過高，代表公司將獲利押寶在金融市場上，風險也相對較高。
因此，存股族可以盡量避免選擇投資金融商品比重太高的股票。

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