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《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》閱讀心得

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《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》閱讀心得

 

這是剛開始學投資時,閱讀的書籍《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學

這篇閱讀心得也是幾年前寫的,
寫的比較生疏,但書中的觀點很棒,
很適合新手看,會突破很多盲點,
分享之前當下看完比較有印象的重點。

 

散戶的心態到價值投資

剛開始接觸到投資的時候,
市場上有太多的達人老師,
看越多書籍與文章,越覺得眼花撩亂,
到底哪一個才是可以遵循的?

後來慢慢的了解價值投資,覺得這個方法不錯,
但也是懵懵懂懂,沒有清晰的認識價值投資,
看了網上前輩推薦的書籍,
例如:窮查理的普通知識、智慧型股票投資人,
都覺得,對我這初學者而言,好難懂阿
所以大多時候還是回歸被坑殺的散戶心態。

延伸:夏綠蒂推薦書單

以前聽著旁人的小道消息,
可能是籌碼面分析,或是同事的親戚在某投顧公司推薦某股票等,
沒有徹底深入研究個股就買,
雖然常常覺得這樣根本不是投資,
但看到朋友同事,這樣做確實有賺(賠的也不少)
人性往往如此,追求快速獲利的方式,
所以我也會陷下去跟著亂買一通,
真的有賺到錢,但感覺很不安,
好像是運氣好而已,
而且往往也過於貪心,再度加碼,
便套在高點,最後只能忍痛砍出。

直到看完《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》,茅塞頓開,
很多觀念都釐清了,而且書上非常活潑有趣,讀起來一點都不枯燥乏

 

《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》重點觀念

作者在書中提到,要降低風險,大致可以採用以下三種思維

  1. 挑需求穩定且產業寡占的公司,並且只在本益比足夠低的時候買進。
  2. 挑股價淨值比低,且資產價值容易衡量的公司。
  3. 透過深入研究,提高對公司估值的準確性,然後在股價低於估值足夠多的時候買進。

 

1.需求穩定、產業寡占、本益比低

作者分享這個策略背後想法很簡單,
如果一間公司的產品需求穩定,代表公司的產品過去賣得出去,未來應該也都賣得出去。

好比一些民生用品股,

產業寡占代表競爭比較不激烈,公司本身已經有足夠強大的護城河,
像是商譽、規模大等等,未來穩定獲利的機率也較高。

接著只要在本益比足夠低的時候買進,本益比 = EPS / 股價
算出來的數字越小通常表示越便宜。
在公司獲利穩定、本益比低的時候買入,長期持有虧損的機會就不大。

 

2.挑股價淨值比低、資產價值容易衡量

股價淨值比適合用來評估景氣循環股,或是獲利不穩定的股票。

作者背後的邏輯是,把公司持有的資產秤斤論兩的賣,
如果即使以很保守的方式評估,
公司帳上資產價值仍舊高於市值,那麼投資這樣的公司風險應該也不高。

不過要注意,本業如果虧損,即便股價淨值比再低,也不要買入。

 

3.公司價格低於價值,買入

這個策略就是標準的價值投資策略,重點就在於估值。

只要能夠對企業做出合理的估值,那麼只要買進的價格遠低於估值,
投資風險肯定很低,而且潛在報酬很高。

 

接下來就是我個人幾年前閱讀的心得,分享幾個當時特別印象深刻的概要:

心得1. 價值投資是什麼?

價值投資定義:每一間公司都有其內在價值,在價格低於內在價值時買進。

以往都會看 K 線圖、外資有沒有買進等判斷,這檔股票可不可以買,
但書上提到「一家公司不會因為技術線型出現什麼交叉,
就突然變得有價值,也不會因為外資賣出就變得沒價值」。

 

這句話讓我頓悟:「對阿!台積電不會因為近日外資狂賣,就變得沒價值了,
Apple 那麼大的公司,都還要靠台積電才能完成 iPhone,
怎麼可能台積電頓時就沒價值?」

這句話也讓當時的我慢慢拋開技術面與籌碼面的分析。

 

心得2. 閱讀財報

根據上述價值投資的定義,公司都有內在價值,
要如何評估這間公司的內在價值?
初學者的我一直覺得這個很難,這沒有標準的 SOP可以遵循,
不像技術面分析,可能判斷股價突破 20MA 就進場,反之就出場,
很清楚的知道何時進何時出(有沒有賺錢是另一回事了)。

 

評價一間公司,可以先從財報著手,
慶幸的是我有四大會計師事務所的經驗,工作就是寫財報,
所以對於很多散戶都很害怕的財報,反而覺得熟悉。


在事務所工作, 查帳 + 確定最後查核數字 + 撰寫財報等等,
有很多事情要多,
法規規定,季度終了 45 天內(年報是 3 個月內),
就必須將公司財報提交到證交所,
而且每季公司需要在財報交付證交所前開立董事會,確認財報數字,
在董事會的前一個禮拜,我們就必須要將財報將給客戶…
可想而知,時間非常的少
也造成了,寫財報過程中,
只求趕快把正確的數字寫好,交付會計師 review,
完全沒有時間分析財務數字,這也是我覺得很可惜的地方。

直到從會計師事務所離職後,看財報報才有著自己的觀點。

而書上分享了很多,從財報衍生出的分析觀點:

例如:『耿鼎(1524)和東陽(1309)兩間汽車零件廠,
看固定資產周轉率,東陽遠勝耿鼎,
但因為汽車零件業,必須投資大量模具設備,
模具設備若沒上機台,根本沒有任何生產力。
所以若將模具設備扣除,在計算一次固定資產周轉率,耿鼎是優於東陽的』

讓我頓悟的是:財報可以是看後照鏡開車,也可以是非常前瞻的
以前都覺得財報數據都是歷史資料,過去好,未來不見得好,
但書上卻讓我學習到,可以更進一步分析,推估未來的公司財務數字或發展

 

分享3. 投資哲學

這剛好我前陣子也在思考,自己的投資哲學是什麼?
自己的投資哲學其中一點就是專注公司價值
市場上太多有不同投資方式的人,運用各種不同的技術分析進行投資,
讓我覺得非常混亂,所以我自己想要簡單一點的投資方法,分享書中其中一點:

問題:如何排除投資雜訊
    ↓
哲學:簡約就是美
    ↓
策略:只關注公司競爭力,其餘一概不予理會

讓我更清楚,要找的就是具有競爭力的公司,不用理會市場先生的每天報價不同的影響。

 

分享4. 眼光放遠

關於時間

不要無時無刻盯盤,這樣可以省下很多時間,
大量閱讀充實自己,讓自己有更多時間可以思考,
減少投資上犯錯機率,少犯錯又可以省下更多時間,這是一個良性循環。

 

關於公司前景:

如果已經非常嚴謹則出一間好公司,
眼光自然是放在公司的長期前景,
並不需要汲汲營營眼前的短利,也不會像股市下跌而心慌

 

夏綠蒂自己也寫過了好幾篇財報對於股票的分析,
有興趣可以點下面的文章。

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